20241104-东方财富证券-常润股份-603201.SH-2024年三季报点评_业绩持续高增长_推动跨境电商发展_4页_467kb

常润股份 2024 年三季报业绩总结

业绩概况：
公司前三季度实现营收 2236 亿元，同比增长 428%，归母净利润 153 亿元，同比增长 2089%。单季度来看，Q3 营收同比下滑 701%，但归母净利润同比增长 945%，单季度归母净利润持续增长，主要得益于现金流改善及毛利率提升。前三季度累计经营现金流净额达 270 亿元，同比增长 7842%。

增长动因分析：

• 现金流改善：公司持续投入跨境电商业务，发挥平台与海外仓优势，北美等市场销售增长显著。
• 毛利率提升：三季度整体毛利率达 20.68%，同比上升 18.4pct。核心业务汽车配套零部件毛利率高达 25.09%，较上年提升 4.3pct，盈利主导能力增强。

竞争优势：

• 渠道布局广泛：覆盖 100 多个国家和地区，拥有超过三万家大型商超及汽修连锁门店。直接面向北美大型零售商销售的独特能力，保证了品牌曝光与终端渗透。
• 品牌矩阵完善：旗下“BIGRED”等十余个自主品牌已实现国际布局。
• 跨境电商推进：亚马逊、Walmart 等多平台运营，配合增设海外仓，专业化 SKU 矩阵构建已完成初步落地。

投资建议与风险提示

• 评级：东方财富证券给予“增持”评级。
• 业绩预测：预计 2024-2026 年营收复合增速为 15.4%，净利润仍保持高速增长，主要来自跨境电商与汽配业务的双重催化。
• 核心风险：全球汽车保有量增长放缓、原材料价格波动、汇率波动风险。