20240922-国信期货-贵金属季报_美联储降息落地_金银能否再破高位_16页_2mb

2024年三季度贵金属市场分析总结

2024年三季度，受降息预期支持，全球金银价格重心上移。外盘黄金创下历史新高，白银涨幅落后于黄金，主要因工业属性拖累。市场动态受美联储降息、美国大选、通胀黏性等多重因素影响。

三季度行情呈现波动放大。7月上半月，美联储官员鸽派发言和特朗普遇袭事件推动黄金大幅冲高，但全球金融市
场在大选与降息预期交织下表现混乱。随后，美联储降息50bp后，黄金飙升至26272美元/盎司法，白银恢复部分涨势。展望后市，宽松周期或缓解黄金吸引力，但地缘局势和央行购金将提供支撑；白银可能受益于工业需求增长。

宏观分析显示，美联储9月降息符合预期，并转向中性路径，但面临通胀抬头和经济软着陆挑战。美国大选辩论强化政策分歧，哈里斯主张社会公平和清洁能源，特朗普推动减税和制造业复苏， 影响不同资产类别。通胀和就业数据波动放大不确定性，实际利率下降支撑黄金。

供需面看，黄金需求维持强劲，央行购金和金饰消费抵消ETF流出；白银需求因光伏和AI领域增长创新高，供应短缺加剧，价格弹性增强。持仓和库存数据显示，ETF和COMEX多头持仓上升，但库存减少，反映市场看多情绪。

操作建议以短线震荡为主，建议关注关键支撑位（如COMEX黄金2535美元/盎司，沪金572元/克）和阻力位（COMEX黄金2627美元/盎司）。风险包括美联储超预期政策和地缘事件。

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