20180420-中泰证券-全视角_16页_630kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所分析师团队发布的多行业研究报告，涵盖了煤炭、银行、医药、轻工、机械、传媒、农林牧渔等领域的重点分析。报告重点分析了各行业公司的2017年年报及2018年一季度业绩表现，评估其未来发展趋势，并提出了相应的投资建议和风险提示。

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主要观点与关键信息

煤炭行业

• 神火股份：

  • 电解铝产销规模全国前十，产能146万吨，其中新疆和河南各占主要部分。
  • 自备电自给率高，成本优势明显，但氧化铝采购成本和电价政策影响了2018年一季度业绩。
  • 公司有90万吨潜在产能置换空间，与云南政府合作建设新项目，未来业绩有望改善。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.59、0.66、0.74元。

• 山西焦化：

  • 焦炭业务盈利显著提升，受益于环保限产及价格提升。
  • 煤焦联姻带来业绩提升，2018年预计净利润15亿元，EPS为1.05元。

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银行行业

• 平安银行：
  • 一季度盈利同比微增，但息差偏弱，负债端压力仍存。
  • 资产质量改善，零售业务快速推进，手续费收入增长。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.92、1.02、1.12元。

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医药行业

• 美康生物：

  • 集采和区域检验中心业务放量，2017年四季度业绩环比大幅改善。
  • 预计2018-2020年EPS分别为1.99、2.84、3.76元。

• 智飞生物：

  • 五价轮状病毒疫苗获批，市场空间有望达25亿元。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.74、1.17、1.64元。

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轻工行业

• 裕同科技：

  • 短期受汇率波动和纸价上涨影响，业绩承压。
  • 但公司具备技术优势和客户资源，受益于行业集中度提升。
  • 预计2018-2020年EPS分别为1.99、2.84、3.76元。

• 欧派家居：

  • 2017年实现营收97.1亿元，归母净利润13亿元，增长显著。
  • 衣柜业务是业绩增长的主要引擎，公司拓展大家居领域，信息化建设推动效率提升。
  • 预计2018-2020年EPS分别为4.09、5.54、7.21元。

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机械行业

• 机器人（新松）：

  • 一季度扣非业绩增长16%，未来有望提速。
  • 通过外延并购拓展业务，2018-2020年EPS分别为5.9、7.8、10.1亿元。

• 油服行业：

  • 美油价格接近70美元，油服行业有望迎来景气周期。
  • 推荐关注杰瑞股份、海油工程、中海油服等龙头公司。

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传媒行业

• 吉翔股份：

  • 影视业务大幅增长，归母净利润同比增长647.76%。
  • 2018年影视项目储备丰富，盈利有望进一步提升。
  • 预计2018-2019年EPS分别为5.01、5.69元。

• 昆仑万维：

  • 2017年实现营收34.36亿元，归母净利润9.99亿元。
  • 社交网络和游戏业务带动毛利率提升，投资收益显著。
  • 预计2018-2019年EPS分别为1.34、1.62元。

• 视觉中国：

  • 战略合作淘宝中国，打造电商正版素材授权平台。
  • 2017年归母净利润3.29亿元，同比增长21.05%。
  • 风险包括业务整合不达预期、盗版风险等。

• 城市传媒：

  • 图书业务稳定增长，主题书店模式加速落地。
  • 归母净利润3.29亿元，净利率提升。
  • 预计2018-2020年EPS分别为4.09、5.54、7.21元。

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钢铁行业

• 太钢不锈：

  • 2017年实现营收677.90亿元，归母净利润46.22亿元，同比增长301.7%。
  • 2018年一季度归母净利润14.61亿元，同比增长351.09%。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.92、0.99、1.04元。

• 本钢板材：

  • 2017年实现营收405.08亿元，归母净利润16亿元，同比增长104.8%。
  • 2018年一季度归母净利润3.5亿元，同比增长15.85%。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.45、0.49、0.52元。

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其他行业

• 电新-杉杉股份：

  • 锂电材料龙头，受益于钴价上涨。
  • 2017年锂电材料业务营收60.36亿元，毛利率提升。
  • 预计2018-2020年EPS分别为1.99、2.84、3.76元。

• 农林牧渔-海大集团：

  • 饲料业务量利双收，综合竞争力提升。
  • 预计2018-2019年净利润分别为15.82亿、19.91亿，同比增长31.5%、27.4%。

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风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响多个行业的盈利能力。
2. 政策变动：如集采政策、汇率波动、环保限产等。
3. 行业竞争加剧：如医药、轻工等行业面临竞争压力。
4. 投资收益波动：如昆仑万维的对外投资存在减值风险。
5. 产品销售不及预期：如医药、传媒行业新产品的市场接受度。
6. 成本压力：如煤炭、轻工等行业的原材料和人工成本上涨。
7. 地缘政治与油价波动：对油服行业影响较大。

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总体趋势

• 多行业呈现业绩改善迹象，尤其在铝价上涨、集采业务放量、油价回升等推动下。
• 企业通过战略转型、技术升级、产能扩张等方式提升竞争力。
• 投资建议聚焦行业龙头，关注其在周期性与成长性之间的平衡。

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结论

文档内容提供了多个行业的深度分析，涵盖业绩回顾、未来展望、投资建议及风险提示。分析师认为，随着政策和市场环境的改善，部分行业（如铝、医药、油服）将进入业绩改善周期，建议投资者关注相关龙头企业的表现，同时注意宏观经济和政策变化带来的潜在风险。