20210710-安信证券-煤炭周报_价格下跌预计空间有限_供给无弹性仍是核心_22页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

价格变动与市场分析

• 产地煤价小幅下调：截至7月9日，山西大同Q5500动力煤价格为805元/吨，环比下降30元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格为825元/吨，环比下降20元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤价格为764元/吨，环比下降52元/吨。
• 港口库存小幅下降：重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为864万吨，环比下降123.4万吨。
• 价格下跌空间有限：尽管短期价格因贸易商观望情绪和发运不积极而小幅下调，但随着南方地区进入“出梅入伏”，电厂日耗预计上升，港口和电厂库存仍低，补库需求支撑价格。新建产能不足将推动价格中枢提升，供给弹性减弱将带动行业估值回升。

焦炭市场分析

• 港口焦炭价格平稳，产地焦炭价格下调：唐山二级冶金焦价格为2710元/吨，环比下降120元/吨；临汾二级冶金焦价格为2540元/吨，环比下降120元/吨；天津港一级冶金焦价格为2970元/吨，环比持平。
• 焦炭供需偏弱：山东地区焦企开工率下滑，环保检查趋严，焦企区域供应受限。下游钢厂因粗钢产量压减政策及库存偏高，采购意愿下降，焦炭市场预计稳中偏弱运行。

焦煤市场分析

• 港口和产地焦煤价格上涨：京唐港主焦煤价格为2300元/吨，环比上涨110元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格为225.5美元/吨，环比上涨1美元/吨。山西低硫、柳林低硫和长治喷吹煤价格均有所上涨。
• 焦煤价格预计平稳：焦煤矿井虽有复产，但未恢复至停产前水平，供应仍偏紧。下游焦炭需求因环保检查而减少，预计焦煤价格将保持平稳。

主要观点

• 煤炭价格走势：尽管短期内煤价小幅下跌，但受电厂需求上升及新建产能不足影响，价格中枢有望持续走强。
• 焦炭市场趋势：焦炭市场供需偏弱，价格或将稳中偏弱运行，但短期补库需求仍存。
• 焦煤市场前景：焦煤价格受供应紧张及下游需求影响，预计短期内保持平稳，长期看供应弹性减弱将支撑价格。

关键信息

投资建议

• 建议关注潞安环能、兖州煤业、山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业、山煤国际等公司。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌
• 焦化行业环保政策变化

本周市场行情回顾

煤炭板块表现

• 截至7月9日，煤炭板块跌幅为0.0%，同期上证指数涨幅为0.2%，深证成指涨幅为1.2%，沪深300跌幅为0.2%。
• 各子板块中，焦炭子板块涨幅最大为2.5%，炼焦煤子板块跌幅最大为1.9%。

上市公司表现

• 金瑞矿业：周涨幅最大为16.69%
• 潞安环能：周跌幅最大为7.1%
• 其他公司：如ST平能、陕西黑猫、云维股份、永东股份等也有所波动。

本周行业动态

• 山西省煤炭储备能力建设：2021年新增政府可调度煤炭储备能力300万吨以上，力争年底新增商业煤炭储备能力2000万吨。
• 煤炭企业升级改造：山西盛隆泰达新能源有限公司、临汾万鑫达焦化有限责任公司等完成焦化技术升级改造。
• 煤炭产量变化：印度2020-21财年煤炭产量下降2.02%，其中非炼焦煤产量下降明显。
• 国家煤炭储备建设：国家发改委召开煤炭储备建设现场会，推进政府煤炭储备设施建设。
• 环保与安全：多地加强环保检查，煤矿安全监察执法力度加大，查处隐患和罚款显著增加。

本周上市公司动态

• 山西焦煤：调整转融通证券出借股票数量。
• 美锦能源：控股股东协议转让部分股份。
• 露天煤业：发布2020年年度权益分派实施公告。
• 郑州煤电：所属6对矿井完成整改恢复生产。
• 盘江股份：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 陕西黑猫：配股发行结果公告。
• 新集能源：发布2020年年度权益分派实施公告。
• 昊华能源：2021年上半年净利润预增。
• 宝泰隆：2020年年度权益分派实施公告。
• 开滦股份：2021年上半年净利润预增。
• ST大有：所属7对矿井完成整改恢复生产。

本周煤炭数据追踪

产地煤炭价格

• 山西动力煤均价：862元/吨，环比下跌1.77%
• 山西炼焦精煤均价：1948元/吨，环比上涨2.34%
• 山西无烟煤均价：1207元/吨，环比上涨2.84%
• 山西喷吹煤均价：1292元/吨，环比上涨0.39%
• 陕西动力煤均价：773元/吨，环比上涨5.46%
• 陕西炼焦精煤均价：1800元/吨，环比上涨5.88%
• 内蒙古动力煤均价：673元/吨，环比下跌3.50%
• 内蒙古炼焦精煤均价：1690元/吨，环比持平
• 河南冶金精煤均价：1574元/吨，环比上涨5.50%

中转地煤价

• 京唐港山西产主焦煤：2300元/吨，环比上涨5.02%

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：144.38美元/吨，环比上涨5.72%
• 理查德RB动力煤：120.75美元/吨，环比上涨3.75%
• 欧洲ARA港动力煤：103.75美元/吨，环比持平
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：225.5美元/吨，环比下跌0.45%

库存监控

• 秦皇岛港库存：396万吨，环比下降14.84%
• 广州港库存：258万吨，环比下降3.94%
• 京唐港炼焦煤库存：350万吨，环比上升7.69%

下游需求追踪

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格为2710元/吨，环比下跌4.24%；临汾一级冶金焦价格为2610元/吨，环比下跌4.40%
• 钢铁价格：冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷、高线等价格均有所上涨
• 水泥价格：普通硅酸盐水泥价格为434元/吨，环比持平
• 尿素价格：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格为2280元/吨，环比持平

运输行情跟踪

• 煤炭运费指数：850，环比上升11.91%
• BDI指数：3281，环比下降1.71%

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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