20240506-国泰期货-铝_假期外盘小跌_沪铝近日偏高位盘整_氧化铝_盘面恐仍易涨难跌_3页_691kb

国泰君安期货研究报告摘要：铝与氧化铝市场分析

目标品种

铝、氧化铝

核心观点

1. 铝价近期处于相对高位震荡，伦铝震荡于2500-2600美元/吨，沪铝震荡于20500元/吨附近。在LME涉俄金属新规实施后，铝价挑战关键位受阻，上行动力减弱，下行空间有限，主要受制于宏观因素的缺失和市场对美联储降息预期变化的担忧。
2. 氧化铝现货价格持续上涨，5月市场预期强劲。认为氧化铝盘面资金沉淀不大但价格弹性大，建议投资者谨慎持仓。
3. 沪铜等其他品种相对偏强，整体有色金属市场氛围仍偏多，但需关注宏观边际变化。
4. 关注点：一是俄铝供应对中国的影响；二是下游需求是否因加工利润压缩产生显著负反馈；三是市场是否从当前位置转向正反馈。

数据与依据

• 基本面数据：铝锭社会库存去库速度加快（至824万吨）；铝棒加工费回落。
• 价格表现：铝价尝试上行但承压；氧化铝价格全线拉涨。
• 趋势强度：铝（0）、氧化铝（0）（中性，基于国泰君安自身分类）。

风险与展望

• 短期：缺乏明确的宏观驱动向上，铝价波动需等待催化剂。
• 下行风险：需观察宏观环境变化。
• 中长期：关注供需变化，特别是俄铝供应和下游负反馈的实际影响程度。

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