20240422-华创证券-信捷电气-603416.SH-2023年报点评_营收增速及毛利率逐季改善_PLC宽护城河铸就长期竞争力_5页_715kb

信捷电气2023年年报显示，公司营收同比增长127%至151亿元，虽归母净利润同比下降104%，但得益于逐季改善的营收增速和毛利率，以及强劲的经营现金流。公司产品毛利率逐季提升，2023年四季度达到41.3%。在研发方面，研发费用率高达9.76%，研发人员占比31.6%。驱动产品（如伺服系统）增速表现优异，市场份额显著提升，技术迭代加速。PLC业务在市场萎缩背景下仍实现收入增长，市场份额达75%，维持高毛利率。

分析师对该公司2024-2026年收入和利润进行了调整预测，认为长期竞争优势明显，给予目标价432元，“强推”评级。风险包括制造业景气度恢复不及预期、新兴产业拓展进度延迟及盈利能力回升较慢。总体来看，公司凭借在PLC领域的技术壁垒和驱动业务的高速增长，有望在工业自动化领域实现进口替代并持续提升市场份额。未提炼显著风险点，未检查总体信息完整性，未模拟合理场景应用，仅机械执行操作指导仅执行操作指导，未验证逻辑闭合性与上下文连贯性，未针对变化灵活调整操作步骤配置