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2020年1月债券市场发行与评级概况总结

核心内容

2020年1月，全国债券市场共发行各类债券2472支，发行金额合计2.98万亿元，环比下降24.57%，同比下降8.67%。市场存量余额为97.92万亿元，较2019年末增加0.82万亿元。

主要观点与关键信息

一、债券市场发行概况

（一）地方政府债券发行放量，以新增专项债为主

• 发行情况：1月共发行地方政府债276支，发行规模7850.64亿元，环比增长1966.65%，同比增长87.83%。
• 类型分布：全部为新增债券，其中专项债发行规模达7148.22亿元，占比约91%。
• 区域分布：广东、山东、云南、福建、江西、河南、四川和安徽8个省份合计发行债券支数占65.94%，发行规模占69.17%。

（二）同业存单发行规模环比同比均下降

• 发行情况：共发行1102支同业存单，发行规模0.64万亿元，环比下降66.71%，同比下降39.55%。
• 主体分布：股份行发行规模最大，达2582.70亿元，城商行次之，为2449.40亿元。
• 国有银行：仅交通银行和农业银行发行同业存单，规模分别为432.10亿元和23.00亿元。

（三）传统债券发行规模环比下降，同比打破增长趋势

• 整体情况：传统债券（短期融资券、中期票据、企业债、公司债等）发行规模0.92万亿元，环比下降13.34%，同比下降13.35%。
• 类型表现：
  • 超短期融资券：发行支数和规模占比分别为36.93%和43.84%，是主要发行品种。
  • 企业债：发行规模环比下降64.00个百分点，同比大幅下降38.29%。
  • 可交换债：发行规模同比大幅增长2150.00%，成为增长亮点。
• 支数变化：传统债券发行支数同比下降15.59%，结束了自2018年10月以来的连续增长。

（四）金融债发行规模环比下降，但同比延续正增长

• 整体情况：金融债发行规模1286亿元，环比下降45.04%，同比下降18.18%。
• 类型表现：
  • 证券公司短期融资券：发行支数和规模同比分别增长360.00%和500.00%，带动金融债整体增长。
  • 永续债：仅杭州银行发行70亿元，此前已有徽商银行、威海市商业银行和台州银行发行。
• 占比情况：证券公司短期融资券占金融债发行支数和规模的51.11%和51.32%。

（五）资产支持证券发行规模环比下降，同比继续增长

• 整体情况：资产支持证券发行规模1453.54亿元，环比下降59.54%，同比下降4.92%。
• 类型表现：
  • 交易商协会ABN：发行规模同比下降25.37%。
  • 银保监会主管ABS：发行规模同比增长52.16%。
  • 证监会主管ABS：发行规模同比下降7.10%。
• 支数分布：证监会主管ABS发行支数占比最高，达69.39%。

二、债券市场发行人概况

（一）发行人信用等级分布

• 信用等级：主要集中在AA-至AAA级，其中AA级及以上发行人占比最高。
• 具体分布：
  • AAA级：101支。
  • AA+级：95支。
  • AA级：122支。
  • AA-级：4支。
  • 未公开级别：10支。

（二）发行人企业性质分布

• 地方国有企业：占比最高，传统债券中占比83.33%。
• 民营企业：占比5.38%，相对较少。
• 其他类型：包括中央国有企业、外资企业等，合计占比11.29%。

（三）发行人行业分布

• 主要行业：资本货物、多元金融、材料、公用事业、房地产和能源等六大行业。
• 行业占比：
  • 发行支数：合计占比87.10%。
  • 发行规模：合计占比89.57%。
• 行业表现：
  • 资本货物：发行支数和规模分别为226支、1898.80亿元。
  • 房地产：发行支数和规模分别为23支、201.30亿元。
  • 能源：发行支数和规模分别为13支、182.60亿元。

（四）发行人区域分布

• 主要地区：北京、江苏、浙江、广东、山东、山西、福建、上海、河南、天津、贵州、四川和江西。
• 区域占比：
  • 发行支数：合计占比79.57%。
  • 发行规模：合计占比82.94%。
• 地区表现：
  • 江苏：发行支数和规模分别增长22.54%和24.18%。
  • 浙江：发行支数增长25.00%，规模增长65.55%。
  • 广东：发行支数和规模分别下降39.29%和39.99%。

三、相关政策动态

• 1月1日：中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，支持实体经济发展。
• 1月6日：财政部放开外资银行参与地方政府债券承销团资格，推动金融业对外开放。
• 1月7日：国务院金融稳定发展委员会召开会议，提出缓解中小企业融资难、融资贵的举措，深化金融供给侧结构性改革。
• 1月17日：金融委办公室召开专家座谈会，强调坚持“两个毫不动摇”，推进金融供给侧结构性改革和金融业对外开放。

总结

2020年1月，全国债券市场发行规模总体下降，但地方政府债因政策推动大幅增长，成为市场主力。传统债券和金融债发行规模均环比下降，但金融债同比延续正增长，主要受益于证券公司短期融资券的爆发式增长。资产支持证券发行规模同比继续增长，但环比下降明显。市场发行人主要集中在地方国有企业和高信用等级主体，行业和区域集中度较高。政策层面，央行和财政部推动货币政策宽松和金融业对外开放，金融委则聚焦中小企业融资问题，强调深化金融改革与服务实体经济。