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菜粕早报总结（2024年4月23日）

一、基本面分析

菜粕价格短期呈现探底回升态势，受到豆粕走势带动和技术性买盘支撑。国内油厂菜籽压榨量低位运行，菜粕库存维持低位，进口菜籽成本提供支撑，但水产养殖仍处于淡季，进口加拿大油菜籽到港量增加，对现货价格形成压力。整体基本面中性偏弱。

二、基差情况

当前菜粕现货价格为2660元/吨，与2409合约基差为-4，即现货价格低于期货价格，市场仍处于贴水状态。

三、库存数据

本周菜粕社会库存为31万吨，较上周增加333%，但与去年同期相比，库存仍处于偏低水平，同比增幅高达1071%。仓单库存持续为零。

四、盘面分析

菜粕期货价格运行于20日均线之下，但方向向上，技术面显现偏多信号。

五、主力持仓

主力期货空单持仓增加，资金因投机情绪推高，基本面看空因素有所加重。

六、价格预期

短期菜粕或将维持区间震荡（2740至2800元/吨），预计波动空间有限。品种间价差维持震荡格局。

七、利多因素

• 进口油菜籽到港量下滑，缓解市场供应压力。
• 油厂菜籽及菜粕库存降至低位，不利于价格进一步下跌。

八、利空因素

• 水产需求处淡季，终端消费疲软。
• 加拿大油菜籽产量较高，进口到港预计继续增加，加剧市场供应过剩担忧。

九、主要逻辑与风险点

市场关注国内水产养殖需求能否回升及加拿大菜籽产量是否超预期两大核心问题。国内水产需求不及预期和加拿大菜籽进口量超预期均为下行风险。预计菜粕未来走势需观察库存变化及政策动向。

十、豆粕与菜粕价差

数据表显示近期豆菜粕价差及期货合约价差维持震荡，影响菜粕价格变动。

十一、国内油菜籽供需平衡（节选）

2023年国内油菜籽总供给985万吨，总消费912万吨，期末库存73万吨，库存消费比约为8%。

十二、免责声明

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