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湖北地区磷矿石价格上调，供需持续紧张

核心内容

2022年7月，湖北地区30%磷矿石车板价上调至1035元/吨，较6月下旬上涨135元/吨。2022年以来，磷矿石价格持续上涨，涨幅达52.21%，较年初680元/吨显著提升。同时，国际磷矿石价格也屡创新高，CFR印度价格为1901.46元/吨，FOB约旦价格为1237.46元/吨，均高于国内价格水平，国内外价差较大，国内价格仍有进一步上涨空间。

主要观点

1. 磷矿石价格持续上涨

   • 国内磷矿石价格受供需关系影响持续攀升。
   • 国际磷矿石价格同样上涨，国内外价差显著，国内价格存在进一步上涨动力。

2. 供给受限

   • 2022年4月，国家矿山安全监察局开展安全生产大检查，湖北等地因安全事故影响，产量大幅缩减。
   • 2022年5月国内磷矿石产量同比下降2.51%，湖北地区产能下降14.61%。
   • 部分磷化工企业停止对外销售磷矿石，甚至需要外购以满足生产需求，进一步加剧了流通紧张。

3. 需求持续向好

   • 磷复肥是磷矿石最大下游，2021年需求占比达71%。俄乌冲突导致全球粮食安全问题突出，刺激磷肥需求。
   • 新能源领域需求增长显著，磷酸铁锂电池装机量同比增长188%，占总装机量的55.6%。磷化工企业纷纷布局磷酸铁项目，预计新能源领域需求将持续增长。

关键信息

• 行业表现：2022年7月，化学原料行业涨幅为6.04%，高于沪深300的9.79%，显示行业相对表现良好。
• 投资评级：维持磷矿石行业“推荐”评级，认为行业景气度有望持续。
• 重点推荐个股：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、湖北宜化、芭田股份等。
• 盈利预测：重点公司2022年及2023年EPS和PE数据表明，多数公司盈利预期良好，估值逐步下降。

风险提示

• 产品价格波动
• 安全环保生产风险
• 新建项目投产进度不达预期
• 下游需求增长不及预期
• 技术路线变化的风险

投资策略

基于磷矿石供给受限、需求持续增长的背景，分析师认为行业景气度有望维持，推荐关注磷矿石相关企业，尤其是具备资源优势和产能扩张潜力的公司。

分析师信息

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年行业研究经验。
• 汤永俊、刘学：化工行业研究助理，分别具有悉尼大学金融与会计硕士和美国宾夕法尼亚大学化工硕士背景。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面良好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面疲软，指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：跌幅10%以上。

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