新能源汽车行业：新能源汽车风口下的投资机会解析-20210326-粤开证券-22页_1mb

新能源汽车风口下的投资机会解析总结

核心内容

新能源汽车行业正处于高速发展的阶段，受到政策、供给和需求三方面的共同推动，行业景气度持续上行。在“碳达峰、碳中和”政策背景下，新能源汽车作为实现低碳转型的重要载体，其发展前景备受关注。同时，随着新车型的不断推出和充电网络的加速建设，行业供需关系逐步改善，为投资带来新的机遇。

主要观点

• 政策端：我国及全球多国均制定了明确的碳中和目标，推动新能源汽车行业发展，政策红利持续释放。
• 供给端：新车型周期开启，充电网络建设加速，带动行业供需格局优化。
• 需求端：新能源汽车产销两旺，渗透率逐年提升，市场景气度持续增强。
• 投资主线：重点关注上游锂电产业链和优质整车及零部件企业。

关键信息

政策支持

1. 碳达峰、碳中和政策

   • 我国计划2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
   • 2021年《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，2025年新能源汽车新车销量占比达20%，渗透率有望显著提升。

2. 补贴政策调整

   • 新能源汽车补贴退坡放缓，延长至2022年底，恢复市场信心。
   • 新版双积分政策对新能源乘用车车型积分计算更加严格，同时给予传统能源车企一定优惠，鼓励节能减排。

3. 基础设施建设

   • 政策鼓励充电桩和换电站建设，预计2021年公共充电桩保有量同比增长57.63%，换电站数量同比增长66%。

供给端发展

• 新车型周期开启：特斯拉Model 3、五菱宏光MINI EV、比亚迪汉、小鹏P7等爆款车型不断推出，带动市场需求。
• 充电网络建设加速：充电桩和换电站数量持续增长，政策支持换电模式，鼓励更多车企布局。

需求端增长

• 产销两旺：2021年1-2月新能源汽车产量和销量同比大幅增长，分别达12.35万辆和10.96万辆，创同期新高。
• 渗透率提升：2020年新能源汽车渗透率为5.24%，预计2025年将提升至20%。
• 需求回暖：季节性扰动减弱，经济复苏带动下游需求回暖，新能源汽车产销两旺格局有望延续。

投资方向

主线一：上游原材料量价齐升

• 随着新能源汽车需求的持续增长，锂电产业链原材料价格持续上涨，如磷酸铁锂、铜箔、三元镍、六氟磷酸锂等。
• 供给端收紧，需求端释放，原材料价格仍有上涨空间。

主线二：布局优质车型、充换电的整车及零部件企业

• 重点关注具备核心技术、规模及成本优势的自主品牌车企。
• 换电模式受到政策鼓励，换电站数量快速增长，为相关企业提供发展机会。

产业链拆解

新能源汽车产业链主要包括以下几个环节：

• 上游原材料：锂、钴、镍、石墨等关键材料，以及电池正极、负极、电解液等电池组件。
• 中游电池制造：动力电池、储能电池等制造环节。
• 下游整车制造：包括传统车企转型和造车新势力。
• 充换电基础设施：充电桩、换电站等配套建设。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

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