20220417-国盛证券-煤炭开采行业周报_季报行情持续至4月底_5月基本面接力_21页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本周煤炭板块整体表现强势，中信煤炭指数报收3306.7点，上升5.04%，跑赢沪深300指数6.04个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第1位。尽管本周五出现较大波动，但整体来看，板块情绪达到极致后的正常释放，叠加基本面的持续向好，为投资者提供了布局机会。

主要观点

动力煤：北港去库，煤价难深跌

• 供应端：煤矿产能利用率有所提升，但受疫情及气温回升影响，终端需求疲软，运输受限，库存压力增加。
• 港口情况：大秦线事故导致调入量小幅下降，但随着5月份检修和疫情缓解，下游贸易商询货增多，闽粤两省电厂库存低，补库需求强烈。
• 价格走势：港口Q5500主流报价1140-1160元/吨，周环比下跌110-140元/吨，但因库存低和进口煤价倒挂，煤价难以大幅下跌。
• 政策风险：发改委提出中长期交易价格合理区间，短期需关注政策风险。

焦煤：低库存下，静待需求启动

• 供应端：山西多地出现阳性病例，外运受阻，煤矿库存累积，部分矿区减产，山东及陕西地区有储备任务，焦煤供应有限。
• 库存情况：焦钢企业原料煤到货不佳，库存持续走跌，港口、焦企及钢厂库存合计2109万吨，周环比减少59万吨。
• 价格走势：下游采购积极，煤矿报价多挺价，市场偏强运行，京唐港山西主焦报收3350元/吨，周环比持平。
• 需求端：焦钢企业低库存，补库需求强劲，短期价格有望强势拉涨。

焦炭：疫情下供需割裂，有望开启第六轮提涨

• 供需情况：焦企被动减产，钢厂逐步复产，铁水产量回升，但运输问题导致焦炭库存持续下降。
• 库存情况：焦炭加总库存1020万吨，周环比下降16万吨，其中钢厂库存下降明显。
• 价格走势：焦企第五轮提涨落地，涨幅200元/吨，累涨1000元/吨，价格有望继续上涨。
• 行业趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度将提升。

关键信息

• 行业基本面：动力煤、焦煤、焦炭价格整体处于全球价格洼地，进口煤价倒挂对国内煤价形成支撑。
• 政策支持：发改委提出中长期交易价格合理区间，有助于稳定煤价。
• 行业前景：我国仍以煤为主，传统能源不会过快退出，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。
• 投资策略：重点推荐高长协占比、高分红煤企，如中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。同时关注转型潜力股，如电投能源（绿电）、华阳股份（储能）、淮北矿业（新材料、绿电）、兖矿能源（新材料、绿电）、美锦能源（氢能）、中国旭阳集团（氢能）。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、上网电价大幅下调。

重点公司动态

• 中煤能源：发布2022年第一季度业绩预告，预计归母净利润为64.5亿元至71.3亿元，同比增长显著。
• 辽宁能源：持股5%以上股东减持股份，比例超过1%。
• 冀中能源：发布2021年业绩快报，业绩增长显著，且发布可转债相关公告。
• 华阳股份：发布2021年年度报告，业绩大幅增长，拟定利润分配预案。
• 山西焦煤：发布2021年度业绩快报，业绩增长显著，同时发布2022年第一季度业绩预告。
• 兖矿能源：发布子公司业绩公告，同时涉及债券质押等事项。
• 中国神华：发布2022年3月主要运营数据，产量和销量均有所增长。

行情回顾

• 上证指数：报收3211.24点，下降1.25%。
• 沪深300指数：报收4188.75点，下降0.99%。
• 中信煤炭指数：报收3306.7点，上升5.04%，跑赢沪深300指数6.04个百分点。

行业资讯

• 统计局数据：3月CPI同比涨幅扩大，PPI环比上涨，受地缘政治影响。
• 浩吉铁路扩能：4月8日起增开万吨煤炭列车，提升煤炭运输能力。
• 能源蓝皮书预测：2025年全社会用电量将达9.5万亿千瓦时，非化石能源占比提升。
• 国际煤价波动：欧盟进口禁令推动国际动力煤市场情绪升温，澳大利亚、南非、俄罗斯等国煤价波动。
• 中国煤炭进口数据：3月进口1642.3万吨，同比下降39.9%，环比增长46.2%。

结论

煤炭行业基本面稳健，价格中枢有望抬升，企业业绩增长显著，估值修复空间大。在“双碳”目标背景下，传统能源企业转型值得关注，行业集中度有望进一步提升，整体表现乐观。