20140622-中国银河-通信行业_关注通信业的变革转型_12页_777kb
报告摘要
通信行业周报总结
核心内容
2014年6月22日发布的通信行业周报，聚焦于行业变革转型及“安全”主线的投资机会，重点推荐北斗导航、ICT国产化替代、专网及运营商转型相关的个股。
主要观点
- 北斗导航产业在未来三年将迈入市占率快速提升期，预计提升幅度在10%至50%之间，应用提速主要受军/民用新政及信息安全和智慧城市建设双重驱动。
- 重点推荐个股包括：
- 北斗板块：首推海格通信，其次合众思壮；
- 去IOEC：受益ICT国产化进程，首推星网锐捷；
- “联通三海”组合：继续强烈推荐中国联通，并推荐海格通信、海兰信、海能达；
- 其他重点跟踪个股：包括东方通信、中兴通讯、鹏博士、宜通世纪、科华恒盛，并新增关注高新兴、日海通讯。
- 安全主线贯穿整个行业推荐，包括国防/社会安全、信息安全等领域，同时受益于4G建设和业务转型趋势。
关键信息
一、重点个股推荐理由
| 公司名称 | 推荐理由 |
|---|---|
| 海格通信 | 1）军用北斗应用加速兑现，6月新增9300万特殊客户订单；2）具备全产业链布局优势，且具有明显军用和高端行业应用优势；3）维持“推荐”评级，预计2014～2016年每股EPS分别为0.57、0.73、1.50元。 |
| 合众思壮 | 1）北斗产业链布局全面；2）综合竞争力和市值/收入对比良好，次推。 |
| 星网锐捷 | 1）受益ICT国产化，尤其在服务器、交换机、存储等关键领域；2）K米、智慧社区、未来高校生活娱乐入口等方面的O2O布局；3）维持“推荐”评级，预计2014～2015年每股EPS分别为0.96、1.28元。 |
| 中国联通 | 1）5月移动用户净增270.3万，宽带用户净增334.8万，显示转型成效；2）在政策监管、网络资源、业务转型和治理结构改革四个层面具备竞争优势；3）维持“推荐”评级，预计2014～2016年每股EPS分别为0.83、1.19、1.24元。 |
| 海兰信 | 1）发力海防信息化和航海电子国产化；2）预计2014～2016年收入分别为4.85亿、6.41亿、9.02亿，每股EPS分别为0.49、0.89、1.50元；3）维持“推荐”评级。 |
| 海能达 | 1）受益国内PDT数字集群市场、轨道交通Tetra国产化替代；2）预计2014～2016年收入分别为24.76亿、32.57亿、38.84亿，每股EPS分别为0.82、1.33、1.68元；3）维持“推荐”评级。 |
| 宜通世纪 | 1）受益4G建设，传统主业增长；2）积极布局移动互联网转型，包括网络大数据和O2O变现；3）预计2014～2015年每股EPS分别为0.39、0.61元。 |
| 东方通信 | 1）构建金融电子、数字集群专网、信息安全三大业务板块；2）预计2014～2015年每股EPS分别为0.25、0.34元；3）维持“推荐”评级。 |
| 高新兴 | 1）由通信运维监控向平安城市、智慧城市转型；2）预计2014～2015年每股EPS分别为0.62、1.10元；3）首次覆盖，给予“推荐”评级。 |
| 日海通讯 | 1）传统运营商配套业务面临下滑，积极谋求转型；2）预计2014～2015年每股EPS分别为0.31、0.35元；3）暂不给予评级。 |
二、行业趋势与转型分析
- 4G投资高峰期将在2014-2015年达到顶峰，但之后电信市场空间将出现下滑。
- 通信行业价值链正加速向应用和服务转移，传统通信设备制造行业将面临“冬天”。
- 业务转型成为行业关注重点，具备转型能力的公司更具投资价值。
- 安全主线（国防/社会安全、信息安全）和4G、变革转型是行业投资的三大方向。
三、本周市场回顾
- 银河通信行业指数周跌幅为2.22%，略弱于上证综指，但强于创业板、中小板和深证综指。
- 涨幅前五个股：通鼎光电（+18.22%）、佳讯飞鸿（+10.29%）、东方通信（+8.50%）、吴通通讯（+8.35%）、宜通世纪（+6.33%）。
- 跌幅前五个股：邦讯科技（-12.18%）、高鸿股份（-9.75%）、武汉凡谷（-8.71%）、大唐电信（-8.69%）、奥维通信（-8.15%）。
四、本周要闻点评
- 中国联通5月业务数据回暖，显示其转型措施成效初显，继续强烈推荐。
- 海格通信获得重大军用北斗订单，推动其在北斗板块的领先地位。
- ICT国产化进程加速，星网锐捷和浪潮信息受益明显。
- 移动互联网转型初见成效，宜通世纪和高新兴在相关领域布局积极。
- 中兴通讯一季度业绩增长显著，二季度有望延续，具备终端和政企网业务增长潜力。
- 鹏博士受益民营资本驻地网准入放宽，转型布局清晰，维持“推荐”评级。
- 科华恒盛在智慧电能、IDC、新能源等业务转型初显成效，维持“推荐”评级。
- 高鸿股份通过收购高阳捷讯，转型移动互联网，首次给予“谨慎推荐”评级。
附录：重点个股推荐动态更新
- 北斗板块：首推海格通信，其次合众思壮；
- 去IOEC：受益ICT国产化个股首推星网锐捷；
- 全年重点推荐：“联通三海”组合（中国联通+海格通信、海能达、海兰信）；
- 其他重点跟踪个股：东方通信、中兴通讯、鹏博士、宜通世纪、科华恒盛；
- 新增关注：高新兴、日海通讯。
评级标准
- 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
- 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
- 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
分析师信息
- 朱劲松：通信行业证券分析师，执业证书编号：S0130513050004；
- 夏庐生：对本报告的编辑提供信息。
联系方式
- 北京地区：傅楚雄（010-83574171）、高兴（010-83574017）、李笑裕（010-83571359）；
- 上海地区：何婷婷（021-20252612）；
- 深广地区：詹璐（0755-83453719）。
覆盖股票范围
- A股：中国联通、中兴通讯、烽火通信、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。
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