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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2017年11月7日发布的债券市场日报，涵盖当日债市要闻、一级市场新券发行情况、信用债市场动态及信用评级调整等信息，旨在为投资者提供市场动态和风险提示。

债市要闻

1.1 央行不开展逆回购操作，净回笼1600亿

• 央行宣布不开展公开市场操作，因银行体系流动性总量较高。
• 11月6日，央行逆回购到期1600亿，净回笼1600亿。
• 本周（11月4日-11月10日）央行公开市场有6900亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1600亿、2600亿、2000亿、400亿、300亿。
• 无正回购和央票到期。

1.2 两部门出台税收优惠政策，支持小微企业

• 2017年12月1日至2019年12月31日，金融机构向农户、小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入免征增值税。
• 2018年1月1日至2020年12月31日，金融机构与小型、微型企业签订的借款合同免征印花税。
• 同期，对月销售额2万元至3万元的增值税小规模纳税人免征增值税。

1.3 外管局：三季度资本和金融账户逆差371亿美元

• 2017年三季度，我国资本和金融账户逆差371亿美元，其中非储备性质的金融账户逆差72亿美元，储备资产增加299亿美元。
• 前三季度资本和金融账户顺差18亿美元，非储备性质的金融账户顺差608亿美元，储备资产增加589亿美元。
• 外汇收支基本平衡，外贸回稳向好。

1.4 商务部：全年外贸进出口预期目标可实现

• 商务部发布《中国对外贸易形势报告（2017年秋季）》，指出2017年前三季度外贸发展环境有所改善，进出口增长较快，结构优化，质量效益提升。
• 预计全年外贸进出口能够实现回稳向好的预期目标，2018年外贸发展面临机遇与挑战，需关注国内外经济环境变化。

一级市场新券发行情况

信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

1. 湘潭市城市建设投资经营有限责任公司

   • 2017年1-10月累计净新增借款31.15亿元，占2016年末净资产的23.14%，超过20%。
   • 公司借款总余额从149.22亿元增至180.37亿元。

2. 衡阳弘湘国资经营

   • 高级管理人员涉嫌犯罪被采取强制措施，但对发行人生产经营、财务状况及偿债能力无影响。
   • 受托管理人财富证券提示投资者关注“13弘湘治理债”相关风险。

3. 株洲渌湘投资发展集团有限公司

   • 股东、董事、监事及总经理发生变动，公司由株洲县国有资产投资管理中心全资控股变更为株洲市国资委持股51%、县国资持股49%。
   • 总经理由谭庆余变更为唐兴。

4. 邳州市恒润城市投资有限公司

   • 经营范围发生重大变化，新增停车场运营管理业务。
   • 原经营范围包括房地产开发、市政基础设施投资、工程施工等。

5. 上海浦东土地控股(集团)有限公司

   • 无偿划转子公司股权，将部分股权委托浦开集团管理，同时增加14亿资本金。
   • 联洋集团、世纪公园公司和浦东地产将不再纳入合并报表范围。
   • 新世纪评级关注此事项对信用质量的影响。

信用评级调整

• 鹏元评级将深圳市沃尔核材股份有限公司主体长期信用等级维持为AA-，评级展望稳定。
• 将“16沃尔01 112414”的债项信用等级由AA+上调至AAA。
• “16沃尔01”由深圳中小企业信用融资担保集团有限公司提供无条件不可撤销连带责任保证担保。
• 鹏元于2017年10月26日将深圳中小担主体信用等级由AA+上调至AAA。

风险提示

• 国内基本面走势：需关注经济结构调整和新旧动能转换对市场的影响。
• 央行货币政策取向：流动性管理政策可能影响市场利率和资金成本。
• 海外风险：国际贸易摩擦、全球经济复苏不确定性等可能对进出口及资本流动产生影响。

关键信息总结

• 央行流动性管理政策收紧，净回笼1600亿，市场流动性趋于紧张。
• 外管局数据显示，三季度资本和金融账户逆差371亿美元，储备资产增加299亿美元。
• 商务部对全年外贸进出口预期目标持乐观态度，认为外贸回稳向好趋势稳固。
• 湘潭城投、弘湘国资、渌湘集团、恒润公司等发行人出现重大事项，可能影响信用风险。
• 上海浦东土地控股股权划转及资本金注入，可能影响公司财务结构及信用评级。
• 深圳沃尔核材债项信用等级上调，反映公司信用状况改善。

作者与分析师信息

• 孙彬彬：分析师，执业证书编号S1110516090003
• 高志刚：分析师，执业证书编号S1110516100007
• 于瑶：分析师，执业证书编号S1110517030005

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附注

• 数据来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
• 特别鸣谢：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等对本报告的数据支持
• 本报告为天风证券内部资料，仅限客户使用，未经授权不得复制或发送。