健康险市场分析与展望_健康险万亿空间蓝海__行业集中险企分化_20页-1mb

健康险万亿空间蓝海，行业集中险企分化

核心内容概述

健康险作为人身保险的重要组成部分，近年来在我国快速发展，市场规模持续扩大，行业集中度提升，上市险企在其中占据主导地位。随着人口老龄化、医疗支出增加以及政策支持，健康险的业务空间广阔，未来有望突破万亿元。同时，健康险在保障体系中的比例仍较低，存在较大的发展空间。

主要观点与关键信息

1. 健康险市场现状与前景

• 健康险涵盖四大类别：医疗保险、疾病保险、收入保障保险、长期护理保险。
• 健康险经营模式主要分为管理式医疗、团体健康保险方案、个人健康维护计划。
• 我国健康险市场发展迅速，2000-2017年复合年均增长达 28%，其中2012-2017年复合年均增速高达 38%。
• 健康险占人身险保费收入比重从 6.6% 增长至 16.4%，占总保费比重从 4.1% 提升至 12%。
• 未来5年（2018-2022）健康险保费规模预计增长至 9972亿元-14103亿元，复合年均增长率在 17.8%-26.3%。

2. 我国医保体系与健康险定位

• 我国医保体系以社会医疗保险为主，商业健康险处于补充地位。
• 医疗卫生支出占GDP比重仅为发达国家的 1/3-1/2，人均医疗卫生支出仅为德国和英国的 1/10，不足美国的 5%。
• 健康险赔付占国家医疗卫生总支出比例仅为 2.5%，远低于发达国家 10% 左右的水平。
• 个人医疗支出占比较高，达 28.8%，个人医疗保障缺口超 1.358万亿元。

3. 国外健康险市场对比

• 英国为国家保障型，健康险市场较小，主要面向高收入人群，保费深度和密度较低。
• 德国为社会医疗保险型，健康险覆盖范围较广，保费深度和密度较高。
• 美国为商业医疗保险型，健康险占据主导地位，保费规模最大，人均支出最高。

4. 健康险行业集中度与险企表现

• 健康险市场高度集中，中国平安和中国人寿健康险保费收入均超 600亿元，四家上市险企合计占 42.3% 市场份额。
• 中国太保和中国平安健康险增速最快，分别为 51.1% 和 49.7%，远超寿险增速。
• 新华保险受业务转型影响，健康险增速 33%，但长期健康险占比 28.6%，领先行业 10余个百分点。

投资建议

• 健康险行业仍处于初级发展阶段，未来增长潜力巨大。
• 健康险业务增长快，具有较高的投资价值。
• 建议重点关注 新华保险 和 中国平安，因其在健康险业务中具有核心优势。
• 当前险企 2018年P/EV 为 0.8-1.1倍，维持推荐评级。

风险提示

• 利率下滑幅度超预期；
• 税优健康险发展不及预期；
• 保险代理人增员不及预期。

健康险发展路径与政策支持

• 健康险发展分为三个阶段：起步、推广、快速发展。
• 政策推动健康险发展，如《关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定》、《健康保险管理办法》、《“健康中国2030”规划纲要》等。
• 税优健康险政策自2016年起推广，为健康险发展提供政策支持。

总结

健康险市场在我国具有巨大潜力，未来有望突破万亿规模，成为保险行业增长的重要引擎。随着人口老龄化加剧、医疗支出增加和政策支持，健康险业务将加速发展。行业集中度较高，中国平安、中国人寿、中国太保等上市险企在健康险领域表现突出，具有较强竞争优势。投资健康险领域需关注政策导向、市场增长以及险企业务结构优化等关键因素。