20211129-华泰期货-燃料油周报_疫情恐慌下油价大跌_燃油成本支撑减弱_9页_1mb

报告摘要

疫情恐慌下油价大跌，燃油成本支撑减弱

核心内容

近期国际原油价格因疫情恐慌而大幅下跌，Brent与WTI原油单日跌幅均超过10%。该下跌主要源于世界卫生组织对新冠病毒新变异株Omicron（B.1.1.529）的警告，该病毒具有大量突变，可能弱化现有疫苗效力并提升传染性。若Omicron的抗疫苗性和高传染性被证实，可能引发全球防疫措施升级，从而导致交通活动和油品需求大幅下滑。尽管目前尚无法确定其对全球经济和交通的具体影响，但油价的剧烈波动表明市场对疫情风险的担忧加剧。

主要观点

油价下跌原因：主要由对Omicron变异株的恐慌情绪驱动，叠加感恩节期间外盘原油流动性偏低，进一步放大了市场波动。
原油基本面未显著转弱：美国释放战略储备后油价反弹，表明原油现货市场仍偏紧，同时欧佩克+可能进一步控制产量释放，以稳定市场。
燃料油市场影响：
- 油价下跌导致成本端支撑减弱，对高低硫燃料油价格形成利空。
- 疫情对交通活动的冲击尤其影响汽柴油和航煤需求，这些油品与低硫燃料油关联紧密，间接影响低硫市场。
- 燃料油主要消费领域如航运、发电和工业受疫情影响相对较小，但若主要油品需求下滑，炼厂开工负荷可能下降，从而抑制燃料油供应。
价格策略建议：
- 单边价格策略为中性偏空，建议暂时观望。
- 价差策略方面，前期LU-FU多单可暂时离场，待疫情形势更明朗后再操作。