20230611-华泰期货-燃料油周报_油价宽幅波动_燃油市场稳定运行_13页_930kb

燃料油市场周报总结

市场概述

本报告分析了国际原油波动对燃料油市场的影响，重点关注高硫和低硫燃料油。国际原油价格本周剧烈震荡，受基本面消息和宏观因素驱动，整体呈现宽幅波动。

市场分析

• 原油价格波动：原油价差大会影响能源市场。欧佩克+的超预期减产和伊美假消息加剧了波动。宏观面因素，如美国债务问题解决，短期内被消化，市场回归基本面逻辑。
• 供需动态：市场库存处于低位，预计下半年平衡表可能进一步收紧。

高硫燃料油分析

• 基本面：基本面稳健，但利多因素有限，暂无明显利空。注册仓单量（FU、LU）较低，提供价格弹性，但成本端波动加大需关注。
• 需求与供应：需求受炼化和发电支撑，我国炼厂采购强，但进口限制因素存在。需求增长空间有限。供应端，国内炼厂检修，俄罗斯出口呈上升趋势，需警惕供应恢复。
• 库存结构：富查伊拉和新加坡库存上升，反映出供需压力。建议关注中性偏多策略，逢低多FU/LU合约，风险包括原油大跌或其他供应超预期。

低硫燃料油分析

• 供应压力：产能持续增加，阿曼杜格姆炼油厂投产带来区域性供应压力，阿祖尔装置延迟缓解部分影响。
• 需求：航运需求缺乏强劲趋势，中期前景承压。市场结构难以持续走强，需监控产能扩张和需求变化。

投资策略

• 总策略：中性偏多。建议逢低做多FU或LU主力合约，避免追涨。
• 风险因素：包括原油大幅下跌、炼厂开工超预期、注册仓单增加、航运需求弱于预期、以及俄罗斯出口量超预期等。

Key Insights

• 市场波动加大，高硫油裂解价差上行空间有限，低硫油供给主导逻辑。
• 需密切跟踪库存、产量和需求数据以调整策略。