20160424-国金证券-农牧渔行业周报：大宗躁动不改成本下降趋势，禽链机会仍在路上_1mb

农牧渔行业周报总结

核心内容

本报告是国金证券对农牧渔行业的周度分析，重点探讨了禽类和猪类养殖板块的市场表现及未来趋势。报告指出，禽类板块仍具投资价值，而猪类板块因能繁母猪存栏量下降，未来价格有望上涨。此外，玉米临储政策的改革对玉米价格有显著影响，预计价格将回落至1400-1500元/吨。整体来看，行业长期竞争力高于平均水平，市场对养殖板块仍保持乐观预期。

主要观点

禽类板块

• 鸡苗价格：鸡苗价格持续上涨，部分小厂报价突破50元/羽，预计未来价格仍有上涨空间。
• 市场表现：禽类板块股票在创业板大幅波动时，往往表现出反向相关性，是防御性投资首选。
• 投资建议：短期重点推荐益生股份、民和股份，中期看好圣农发展，因其全产业链经营将受益于价格上涨。
• 未来走势：商品代价格预计在5月份后重启涨势，鸡苗价格的上涨将推动鸡肉价格上涨。

猪类板块

• 能繁母猪存栏：3月能繁母猪存栏量与上月持平，但连续30个月下降，预计未来生猪价格仍具上涨空间。
• 市场表现：猪类板块表现相对稳健，是子板块中跌幅最小的。
• 未来走势：预计猪价在8月左右有望突破前期高点，因能繁母猪存栏下降及春节后需求增加。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：58.40
• 市场优化平均市盈率：17.66
• 国金农牧渔指数：7422.92
• 沪深300指数：3174.90
• 上证指数：2959.24
• 深证成指：10151.76
• 中小板综指：10966.00

本周重点数据

• 生猪价格：20.23元/千克
• 毛鸡价格：8.06元/千克
• 毛鸡盈利：-1.06元/羽
• 糖价：5550元/吨

玉米临储政策影响

• 价格预期：玉米价格将回落至1400-1500元/吨，与进口玉米价格趋近。
• 库存压力：国内玉米库存消费比高企，预计库存将面临“泄库”风险。
• 产量预期：即使玉米产量下滑10%，国内供应仍远大于需求，价格有下行压力。

后周期板块

• 盈利提升：由于养殖行业景气度提升，饲料、疫苗等后周期板块盈利有望提升。
• 需求增长：后备母猪预计在6-7月大量出栏，推动后周期板块需求增长。

行业点评

• 禽板块：鸡苗价格强势，预计未来将带动鸡肉价格上涨。
• 猪板块：能繁母猪存栏下降，猪价上涨通道持续确认，8月有望创新高。
• 玉米与大豆：临储政策改革导致玉米价格下行，同时大豆库存增加，对豆粕价格有一定制约作用。
• 水产品：海参价格上涨，扇贝和鲍鱼价格仍处低位，行业需求有压力。

投资建议

• 推荐组合：白羽四金刚（益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰、中牧股份、新希望、海大集团、唐人神、大湖股份。
• 短期推荐：益生股份、民和股份。
• 中期推荐：圣农发展，因其全产业链优势。

重点数据概览

• SW农林牧渔指数：下跌5.11%至3132.59
• 上证综指：下跌3.54%至2969.24
• 畜禽养殖板块：下跌3.93%，相对大盘有-0.39%的超额收益

行业与公司资讯

• 龙力生物：设立并购基金，推进新应用领域开发。
• 温氏股份：取消短期融资券发行。
• 中牧股份：通过GMP认证，生产口蹄疫疫苗。
• 天康生物：与新疆生产建设兵团签署战略合作协议。
• 亚盛集团：拟置换资产，推动玉米结构调整。
• 登海种业：投资新公司，发展农业技术。
• 雏鹰农牧：投资农业产业基金，提升产业整合能力。

图表目录

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：创业板日涨跌幅超过1%下禽板块股票反向天数统计
• 图表3：益生股份与创业板的相对收益
• 图表4：民和股份与创业板的相对收益
• 图表5：圣农发展与创业板的相对收益
• 图表6：仙坛股份与创业板的相对收益
• 图表7：年报一览
• 图表8：一季报一览
• 图表9：股东质押/解质押一览
• 图表10：产品批发价格指数
• 图表11：猪价未来4个月内有望创新高
• 图表12：母猪存栏量继续下滑，供给大幅收缩
• 图表13：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大
• 图表14：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表17：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表18：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹
• 图表19：农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见
• 图表20：玉米产量、库存高企
• 图表21：国内玉米价格比美国高出接近100%
• 图表22：全球玉米库存消费比处于高位
• 图表23：全球豆粕库存高企
• 图表24：豆粕、玉米价格维持下跌走势
• 图表25：水产价格一览

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，主要基于企业基本面的评估。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经许可不得复制或分发。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

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