20221106-中财期货-聚烯烃投资策略周报_震荡下跌_15页_1mb
报告摘要
聚烯烃市场周报总结（2022年11月6日）
核心内容概览
本报告分析了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）在2022年11月第一周的市场走势、供需情况、利润变化及未来操作建议，结合宏观经济与行业动态，为投资者提供策略参考。
一、PE市场分析
主要观点
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：L2301合约运行区间【7488-7820】
核心逻辑
- 成本面：油价宽幅震荡，对PE市场支撑有限。
- 供应面：PE库存压力不大，石化库存、社会库存有所下降，港口库存变动有限。
- 需求面：农膜行业处于旺季，但其他下游需求偏弱，整体采购意愿不高。
- 价格走势：L2301合约上周收于7870元/吨，上涨1.92%；现货价格整体窄幅整理，部分区域小幅下跌。
- 价差变化：线性与高低压价差小幅放大，表明市场对不同品种的需求差异。
风险提示
- 油价维持偏强震荡（利好）
- 美国加息强于预期（利空）
- 国内新增产能释放（利空）
关注重点
- 疫情发展
- 下游开工情况
- 累库速度
- 原油价格变动
二、PP市场分析
主要观点
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：PP2301合约运行区间【7800-8050】
核心逻辑
- 成本面：油价震荡上涨，对PP成本支撑增强。
- 供应面：PP检修损失量小幅减少，开工负荷小幅下降，产量环比下降1.98%。
- 需求面：下游需求季节性转弱，采购意愿谨慎，订单跟进不足。
- 价格走势：PP2301合约上周收于7675元/吨，下跌1.69%；现货价格重心下移，部分区域小幅下跌。
- 价差变化：内外盘价差波动，进口货源销售压力仍存。
风险提示
- 油价维持偏强震荡（利好）
- 美国加息强于预期（利空）
- 国内新增产能释放（利空）
关注重点
- 疫情发展
- 下游开工情况
- 累库速度
- 原油价格变动
三、PE与PP利润分析
PE利润
- 油制PE：平均毛利润为-1541元/吨，环比下跌252元/吨，跌幅19.58%。
- 煤制PE：平均毛利润为-2397.25元/吨，环比下跌107元/吨，跌幅4.67%。
- 成本上涨：石脑油成本上涨212元/吨，但PE价格下跌，利润空间压缩。
PP利润
- 油制PP：平均毛利润为-1741元/吨，环比下跌252元/吨，跌幅16.92%。
- 煤制PP：平均毛利润为-2861元/吨，环比下跌69元/吨，跌幅2.47%。
- 成本上涨：动力煤价格上涨，但PP价格下跌，利润进一步下滑。
四、库存与开工情况
PE库存
- 总库存：62万吨，环比下降6.06%。
- 石化库存：下降15.32%。
- 社会库存：下降1.78%。
- 港口库存：增加2.63%。
PP库存
- 总库存：下降15.22%，其中社会库存、两油库存下降，港口库存上升。
- 两油库存：下降17%。
- 港口库存：增加3.05%。
开工情况
- PE开工率：82.82%，环比上涨1.64%。
- PP开工率：小幅下降，检修损失量减少，供应端有所收紧。
五、下游需求分析
PE下游
- 农膜开工率：环比上涨9%至62%，需求尚在。
- 包装开工率：下降3%至59%，部分区域停工。
- 其他领域：单丝、薄膜、中空开工率持平，管材上涨3%至48%。
- 需求支撑：整体需求偏弱，工厂原料库存处于适中偏低水平，按需采购为主。
PP下游
- 塑编开工率：47%，基本持平。
- BOPP开工率：下滑1%，部分企业仍处于检修中。
- 注塑开工率：稳定，但订单不足，成品库存偏高。
- 需求支撑：整体预期偏弱，企业谨慎采购，库存维持在适中略低水平。
六、重点关注领域
- 地产行业：对PE和PP需求有较大影响，需关注后续政策与市场表现。
- 全球疫情发展：可能影响下游开工与订单情况。
- 宏观货币环境：美加息预期及人民币汇率波动对市场情绪有重要影响。
- 原油价格：作为成本端关键因素，对PE和PP价格走势有显著支撑作用。
七、投资咨询业务信息
- 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
- 报告发布单位：中财期货有限公司
- 联系人：王扬扬（F303454，Z0014529）
- 联系方式：wyy@zcfutures.com
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八、特别声明
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