20180702-开源证券-采掘-煤炭行业周报_动力煤煤价出现松动_焦企库存持续回升_20页_3mb

煤炭行业分析总结（2018年07月02日）

核心内容

2018年7月2日，开源证券对煤炭行业进行了分析，指出动力煤价格出现松动，焦企库存持续回升，无烟煤价格上涨，但下游产品价格整体疲软。同时，国家政策调控和供给侧改革对行业产生深远影响，投资策略建议关注具备成本控制能力、低估值及国企改革概念的煤炭企业。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周整体呈现低位震荡，全周下跌3.94%，跑输沪深300指数1.78个百分点。仅4家上市公司上涨，31家下跌。
• 政策影响：国家统计局数据显示，2018年前5月煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.8%。发改委要求释放优质产能，部分国有煤企下调煤价。交通运输部推动煤炭运输方式向铁路和水路转变，以缓解运力压力。
• 动力煤市场：港口煤价出现回调，电厂煤耗维持高位，库存显著回升。短期运力不足仍支撑动力煤价格，长期来看供给侧改革将推动结构性去产能，利好大型优质煤炭企业。
• 炼焦煤市场：焦煤价格基本持平，焦炭价格维持坚挺。焦化企业开工率回升，但港口库存压力仍较大。
• 无烟煤市场：无烟煤价格上涨，但下游产品如尿素、精甲醇、水泥等价格疲软，整体市场仍显低迷。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表的龙头企业，如中国神华、潞安环能；同时关注细分煤种龙头及具备国企改革、地方企业重组概念的公司，如西山煤电、山西焦化。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2662.12点，全周下跌3.94%。
• 上市公司整体下跌，美锦能源停牌，其余仅4家上涨，31家下跌。
• 蓝焰控股（000968）上涨10.30%，安源煤业（600397）上涨7.82%，安泰集团（600408）上涨5.62%，红阳能源（600758）上涨1.38%。
• *ST郑煤（600121）下跌10.38%，兖州煤业（600188）下跌9.94%，潞安环能（601699）下跌7.97%，陕西煤业（601225）下跌6.59%，山西焦化（600740）下跌6.29%。

行业及上市公司动态

• 利润增长：2018年前5月煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.8%。
• 政策调控：发改委要求释放优质产能，部分国有煤企下调煤价；交通运输部推动煤炭运输方式优化，提升铁路和水路运输比例。
• 市场变化：动力煤价格在调控后出现回调，但旺季仍有较强支撑；炼焦煤库存压力大，焦炭价格坚挺；无烟煤价格上涨，但下游疲软。

动力煤

• 价格跟踪：环渤海动力煤指数持平，秦皇岛港煤价有所下降。
• 库存情况：电厂平均日耗升至70.90万吨，库存回升至1500.47万吨，可用天数降至19天。
• 运力影响：运力释放程度将影响下游供需格局，短期内无法解决运力问题。

炼焦煤

• 价格跟踪：焦煤价格整体持平，焦炭价格维持坚挺。
• 库存与开工：焦化企业开工率回升，但港口库存持续积累，整体库存压力较大。

无烟煤

• 价格跟踪：阳泉、晋城无烟煤价格环比上涨60元/吨。
• 下游疲软：尿素、精甲醇、水泥等产品价格整体疲软，市场表现不佳。

投资策略

• 投资主线：
  1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大。
  2. 细分煤种龙头，低估值。
  3. 国企改革相关概念。
• 个股建议：关注中国神华、潞安环能等低估值大型龙头企业，以及具备国企改革、地方重组概念的西山煤电、山西焦化等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行超预期。
• 政策风险：政策调整可能对行业造成影响。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

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