20221010-天风证券-赛意信息-300687.SZ-连续三年发布股权激励计划_长期看好智能制造赛道_3页_658kb

赛意信息（300687）总结

核心内容

赛意信息近日发布股权激励计划，拟向激励对象授予500.00万股限制性股票，首次授予人数为171人，包括中层管理人员、核心技术（业务）人员及董事会认为应当激励的其他人员。授予价格为21.80元/股，解锁条件为23-25年，以22年净利润为基数，分别增长15%、32.25%、52.08%。公司已连续三年发布股权激励计划，表明其对智能制造赛道的长期看好。

主要观点

• 股权激励计划：公司通过连续三年发布股权激励计划，强化对核心骨干的激励，增强内部凝聚力，以抓住智能制造行业高速扩张期，推动市场占有率提升。
• 智能制造业务表现：公司上半年智能制造业务实现收入2.74亿元，同比增长25.22%，毛利率提升3.42个百分点，显示业务盈利能力增强。
• 收购增强竞争力：公司完成对易美科软件51%股权的收购，提升了在垂直行业工业软件方面的竞争力，有助于公司在细分制造业市场中建立行业定价权。
• 财务预测与估值：公司预计2022-2024年收入分别为25.9/34.65/46.05亿元，归母净利润分别为2.97/3.89/5.12亿元，维持“买入”评级。当前股价为23.91元，目标价格未明确。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予数量：500.00万股
• 授予对象：171人（中层管理人员、核心技术（业务）人员、董事会认为应当激励的其他人员）
• 授予价格：21.80元/股
• 解锁条件：23-25年，以22年净利润为基数，分别增长15%、32.25%、52.08%

智能制造业务进展

• 收入增长：上半年智能制造业务收入2.74亿元，同比增长25.22%
• 毛利率提升：智能制造毛利率提升3.42个百分点，显示盈利能力增强
• 收购进展：完成对易美科软件51%股权的收购，增强工业软件竞争力

财务预测与估值

财务指标趋势

• 营业收入增长率：2020年28.79%，2021年39.68%，预计2022-2024年分别为33.87%、33.77%、32.91%
• 净利润增长率：2020年165.37%，2021年27.53%，预计2022-2024年分别为32.34%、31.03%、31.40%
• 毛利率：2020年34.90%，2021年35.33%，预计2022-2024年分别为35.68%、36.36%、37.58%
• 净利率：2020年12.71%，2021年11.60%，预计2022-2024年分别为11.47%、11.24%、11.11%
• ROE：2020年16.41%，2021年10.29%，预计2022-2024年分别为16.78%、18.42%、20.12%

风险提示

• 业务推广不及预期
• 疫情冲击客户需求
• 市场竞争格局恶化

投资建议

公司预计下半年国内疫情趋势有望波动下降，制造业将进入复苏阶段，公司营收有望提速。维持“买入”评级，建议投资者关注其在智能制造领域的持续增长潜力。

财务比率

作者信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 罗戴熠：联系人，邮箱：luodaiyi@tfzq.com

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