20240418-财通证券-香港交易所-00388.HK-交投活跃度逐步回暖_预计一季度业绩环比改善_港交所月度跟踪（2024年3月）_一季度业绩前瞻_10页_713kb

香港交易所公司跟踪研究报告（2024年3月）总结

一、市场环境更新

1. 现货市场交投活跃度边际改善

   • 2024年3月港交所上市证券总市值环比增长6%，日均换手率环比增长0.06%至0.37%。
   • 3月总成交金额（ADT）达1112亿港元，环比增长236%，同比减少121%；一季度ADT为994亿港元，环比增长92%，同比下降223%。

2. 互联互通表现亮眼

   • 南向交易3月ADT环比增长233%至367亿港元，但同比大幅下降145%；一季度南向双向ADT环比增长107%至310亿港元。
   • 北向交易3月ADT环比下降72%至1406亿人民币，但同比激增379%；一季度北向双向ADT环比增长227%至1330亿人民币。

3. 衍生品市场交投平稳

   • 联交所股票期权成交张数环比持平，同比大幅下降；期交所期货期权成交张数环比小幅下降，但同比增长39%。

4. 一级市场IPO活跃

   • 3月港交所有7只新股上市，募资总额环比增长3307%，同比减少47%至2555亿港元；一季度共12只新股上市，募资总额环比增长108%，同比下降223%。

二、宏观环境分析

1. 国内经济景气度回升

   • 2024年3月中国制造业PMI环比回升17个百分点至50.8%，重回荣枯线以上，显示制造业景气度显著提升。
   • 一季度GDP同比增长5.3%，超出预期，较上年全年增速有所提升。

2. 海外经济与政策调整

   • 美国3月非农就业人数增长303万，远超预期；CPI同比上升3.5%，创2023年9月以来新高，导致美联储降息预期推迟至2024年9月。
   • 美债收益率持续上升，利率环境不确定性增加。

三、2024年一季度业绩前瞻

基于交易数据模型，研究预计港交所2024年一季度：

• 收入及投资收益合计：约5144亿港元，环比增长55%，同比下降74%；
• 归母净利润：约2853亿港元，环比增长90%，同比下降163%。
  预计未来公司受益于政策支持与筹资活跃度提升，收益率有望稳步回升。

四、投资建议与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，认为当前估值处于历史低位（2024年PE为22.2x），中长期配置价值较高。
• 风险点：美联储降息不及预期、国内经济复苏不及预期、港股遭遇黑天鹅事件等可能影响公司基本面稳定性。

总结

本报告核心结论为：港交所交投活跃度逐步回暖，经济指标与政策环境积极，但全球经济利率中枢仍在高位。短期需关注市场波动，长期看好其低估值与增长潜力，建议关注“买入”机会。