20210823-亿翰智库-世茂股份-600823.SH-营业收入与利润双增_商业租赁收入创4年同期新高_4页_784kb

世茂股份2021年上半年业绩总结

核心内容

世茂股份（600823.SH）作为一家“地产开发与销售+商业经营与管理”双轮驱动的企业，在2021年上半年实现了营业收入与利润的双增长。公司凭借多元业务的协同发展和对市场趋势的准确把握，表现出色，获得券商机构的积极评价。

主要观点

• 双轮驱动模式成效显著：地产开发与商业运营并驾齐驱，推动企业整体业绩稳健增长。
• 销售与回款表现亮眼：上半年销售签约166亿元，同比增长77%；销售回款达152亿元，现金流充裕。
• 商业运营持续发力：商业租赁收入达6.53亿元，创4年同期新高；在管项目出租率显著提升，显示市场回暖带来的积极影响。
• 土地储备充足：公司上半年成功获取3幅商办综合用地，总价45.7亿元，土地成本可控，为未来发展奠定基础。
• 财务稳健，风险可控：三道红线指标全部达标，有息负债率仅为19%，非受限现金达172亿元，融资成本保持低位。

关键信息

一、营业收入与利润同增，毛利润率高达39%

• 营业收入：119亿元，同比增长30%。
• 毛利润：45.9亿元，同比增长33%，毛利率提升1个百分点至39%。
• 净利润：21.8亿元，同比增长26%。
• 归属于上市公司股东净利润：11.43亿元，同比增长10%。

二、签约销售同比增长77%，商业多点开花

• 销售签约：166亿元，同比增长77%，销售签约面积78万平米，同比增长95%。
• 销售均价：2.13万元/平米。
• 销售回款：152亿元，企业供货占比仅3成，预计下半年销售业绩将进一步提升。
• 土地储备：合计1892万平米，二线及以上城市占比达70%，成本可控，利润可观。
• 商业项目表现：
  • 累计客流同比增长86%。
  • 累计销售同比增长61%。
  • 成都世茂广场与厦门集美世茂广场开业出租率均为100%。
• 写字楼项目：
  • 已获取15个项目，8个在营，可租赁面积达50万平米。
  • 深圳前海世茂大厦出租率83%，上海世茂大厦、南京雨花世茂智汇园维持满租状态。
• 主题娱乐：
  • 上海世茂精灵之城主题乐园上半年接待游客35万人次，销售收入4000万元。
  • 开业一周年累计接待游客量破百万，累计销售收入破亿元。

三、重视风险防控，三道红线保持绿档

• 三道红线指标：全部达标，财务风险可控。
• 有息负债率：19%，处于行业较低水平。
• 非受限现金：172亿元，保障企业流动性。
• 现金/短债比：2.1倍，显示良好的偿债能力。
• 平均融资成本：5.2%，融资环境优化。

行业与研究背景

• 2020H1年报综述：规则已定，房企发展空间受到一定限制。
• 2020年12月地产月报：房住不炒定位长期不变，2021年更看好高能级城市。
• 2020年全年销售17.4万亿元，疫情冲击下仍实现8.7%增长。
• 行业研究聚焦于高能级城市的发展潜力及房企的扩张策略。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn

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