2021-08-24-亿翰智库-营业收入与利润双增_商业租赁收入创4年同期新高_4页_784kb

世茂股份2021年上半年业绩总结

核心内容概述

世茂股份（600823.SH）作为一家以“地产开发与销售+商业经营与管理”双轮驱动的企业，在2021年上半年实现了营业收入与利润的双增长。得益于地产销售与商业运营的协同发力，公司整体表现优于行业平均水平，获得了券商机构的积极评价。

主要观点

• 双轮驱动模式成效显著：世茂股份坚持“地产开发与销售+商业经营与管理”双引擎发展战略，推动企业业绩稳健增长。
• 营业收入与利润同步增长：2021年上半年，公司实现营业收入119亿元，同比增长30%；净利润21.8亿元，同比增长26%；毛利润45.9亿元，同比增长33%，毛利率达39%，创历史新高。
• 商业租赁收入创4年新高：商业租赁收入（含租金收入与物业管理费）达到6.53亿元，同比增长显著，展现出强劲的商业运营能力。
• 地产销售表现亮眼：上半年销售签约金额达166亿元，同比增长77%；销售回款152亿元，显示企业资金流动性良好。
• 土地储备充足且优质：公司上半年在杭州、长沙、宁波获取3幅商办综合用地，总价45.7亿元，成本可控，具备良好的开发潜力。
• 商业及写字楼项目表现优异：在管商业项目累计客流同比增长86%，销售同比增长61%；多个新开业项目出租率均达100%；写字楼项目出租率稳步提升，主题乐园业务亦取得良好成绩。
• 财务稳健，风险可控：公司三道红线指标全部达标，有息负债率仅19%，非受限现金达172亿元，现金/短债比为2.1倍，融资成本控制在5.2%，处于行业较低水平。

关键信息

一、营业收入与利润双增

• 营业收入：119亿元，同比增长30%。
• 毛利润：45.9亿元，同比增长33%，毛利率达39%。
• 净利润：21.8亿元，同比增长26%。
• 归属于上市公司股东净利润：11.43亿元，同比增长10%。

二、地产销售与回款情况

• 销售签约金额：166亿元，同比增长77%。
• 销售签约面积：78万平方米，同比增长95%。
• 销售均价：2.13万元/平方米。
• 销售回款：152亿元，显示企业资金回笼能力强。

三、商业运营表现

• 商业租赁收入：6.53亿元，创4年同期新高。
• 在管项目出租率提升：商业项目出租率提升5个百分点，写字楼项目提升7个百分点。
• 新开业项目表现良好：成都世茂广场与厦门集美世茂广场开业出租率均为100%。
• 写字楼项目进展：已获取15个写字楼项目，其中8个处于在营状态，可租赁面积约50万平方米。
• 主题娱乐业务增长：上海世茂精灵之城主题乐园上半年接待游客35万人次，实现销售收入4000万元；开业一年累计接待游客超百万，销售破亿元。

四、财务风险控制

• 三道红线指标达标：有息负债率19%，非受限现金172亿元，现金/短债比2.1倍。
• 融资成本低：平均融资成本为5.2%，处于行业较低水平。

土地储备与未来发展

• 土地储备总量：1892万平方米。
• 重点布局区域：二线及以上城市土地储备占比达70%。
• TOD项目布局：在杭州、长沙、宁波获取3幅TOD商办综合用地，具备良好的开发前景和利润空间。

行业与市场背景

• 行业趋势：2020年全年房地产销售达17.4万亿元，同比增长8.7%；2021年更看好核心城市如长三角的发展潜力。
• 市场回暖：随着疫情缓解，商业环境改善，世茂股份的商业及写字楼业务均获得显著增长。

研究团队

• 于小雨：联系邮箱 yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn，微信号 rain_yxy
• 王玲：联系邮箱 wangling@ehconsulting.com.cn，微信号 w18705580201
• 李慧慧：联系邮箱 lihuihui@ehconsulting.com.cn，微信号 Yjtzl2016

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