20220811-开源证券-力量钻石-301071.SZ-公司信息更新报告_2022H1净利润超预告上限_盈利能力再上台阶_9页_1mb

力量钻石（301071.SZ）2022H1业绩总结

核心内容

力量钻石在2022年上半年实现净利润超预期，盈利能力显著提升。公司2022H1收入达到4.48亿元，同比增长105.14%，归母净利润为2.39亿元，同比增长121.39%，超出此前净利润预告上限。公司维持“买入”投资评级，主要受益于培育钻石和金刚石微粉的高增长，以及募投项目的达产释放产能。

主要观点

• 净利润超预期：公司2022H1净利润超出预告区间上限，主要得益于培育钻石收入大幅增长和高毛利产品占比提升。
• 收入结构优化：培育钻石收入占比提升至49.6%，成为公司主要收入来源，金刚石微粉收入增长显著，成为另一增长引擎。
• 盈利能力提升：整体毛利率达到68.22%，同比增长3.01个百分点；净利率达到53.42%，同比增长3.92个百分点。
• 扩产预期：公司定增项目获批，预计2022年产能提升至341.32万克拉，为现产能的5.3倍，有望进一步推动业绩增长。
• 财务表现良好：经营活动现金流净额同比增长118.9%，存货周转天数显著下降，体现公司运营效率提升。

关键信息

财务数据概览

收入拆分

产能与市场情况

• 培育钻石：2022H1进口额8.7亿美元，同比增长72%；出口额8.6亿美元，同比增长81%。公司定增项目获批，产能预计提升至341.32万克拉/年。
• 金刚石单晶：2022年预计产能9.87亿克拉，达产后将提升至24.93亿克拉/年。
• 金刚石微粉：2022Q1产销率118%，下游光伏、半导体等需求旺盛。

营运能力

• 应收账款：2022H1为1.08亿元，占总资产比例5.54%，回款能力良好。
• 存货：2022H1为1.42亿元，存货周转天数172天，较2022Q1缩短33天。
• 现金流：2022H1经营活动现金流净额1.88亿元，同比增长118.9%。

投资建议

公司盈利能力显著提升，未来业绩增长潜力大。我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为5.2/9.5/13.0亿元，对应EPS为4.3/7.9/10.8元，当前PE为50.3/27.5/20.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 产能投放不及预期
• 培育钻石市场发展不及预期
• 市场竞争加剧

结论

力量钻石在2022年上半年业绩表现优异，盈利能力显著提升，主要得益于高毛利产品的增长和募投项目的达产。公司具备较强的技术研发能力和市场拓展能力，未来业绩增长值得期待。