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体育旅游系列报告一：奥运激战落幕 体育旅游“洪荒之力”正在开启

核心内容

体育旅游作为新兴旅游市场，主要包含户外健身游和体育观赛游两大类。随着奥运效应的逐渐消解，体育旅游的“后奥运效应”显现，为行业发展带来新的机遇。未来，体育旅游市场有望依托需求侧增长、供给侧优化和消费条件改善三大利好因素，实现快速发展。

主要观点

1. 奥运魔咒逐渐消解

   • 以往A股在奥运前后出现的“逢奥必跌”现象有所改变，奥运结束后体育旅游相关板块往往呈现上涨趋势。
   • 奥运的余热有助于激发公众对体育旅游的兴趣，后奥运时期将成为体育旅游发展的关键阶段。

2. 体育旅游市场潜力巨大

   • 体育旅游市场以健身游和观赛游为主，其中户外健身游占比高达71%，观赛游虽起步较晚，但发展迅速，渗透率仍有较大提升空间。
   • 我国体育旅游占旅游市场的5%，而发达国家可达25%，市场增长空间广阔。

3. 三大利好驱动市场增长

   • 需求侧：80、90后成为消费主力，健康消费意识提升，体育旅游需求快速增长。
   • 供给侧：国家政策大力支持，地方积极响应，民间资本踊跃投资，体育旅游相关设施不断完善。
   • 消费条件：人均收入提升与休假制度的落实，为体育旅游消费提供了坚实基础。

关键信息

• 奥运后市场表现：A股体育、旅游及相关板块在奥运结束后表现优于大盘，显示“后奥运效应”潜力。
• 体育旅游市场结构：
  • 户外健身游：以徒步、骑行、登山等为主，受众广泛，市场占比达71%。
  • 体育观赛游：以大型赛事、专业比赛为对象，消费能力强，市场占比约14%。
• 政策支持：国家和地方出台多项政策支持体育旅游发展，如《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》等。
• 投资情况：
  • 户外健身游重点推荐：探路者（买入）、黄山旅游（买入）、顾地科技（未评级）、三夫户外（未评级）。
  • 体育观赛游重点推荐：凯撒旅游（未评级）、众信旅游（未评级）、万达商业（3699.HK）。
• 行业前景：全球体育旅游市场年增长率达14%，2020年预计达4127亿美元。我国体育旅游市场有望突破万亿规模。

投资建议

户外健身游

• 关注品牌运营商：如探路者（买入），具备较强的市场影响力与品牌效应。
• 关注景区龙头：如黄山旅游（买入），利用既有游客流量优势，发展户外健身游。

体育观赛游

• 关注上游资源拥有者：如凯撒旅游（未评级）、众信旅游（未评级），具备赛事合作优势。
• 关注自建IP能力者：如万达商业（3699.HK），积极布局赛事资源，提升行业竞争力。

风险提示

• 政策推进缓慢：体育旅游相关扶持政策落实不及预期，可能影响行业发展。
• 投资落地迟缓：地方投资进度滞后，可能制约供给端发展。
• 宏观经济不确定性：居民收入增长放缓可能影响市场需求。
• 突发事件风险：极端天气、重大灾害或突发事件可能限制旅游市场发展。

图表与数据支持

• 历届奥运会前后A股表现分析图（图1-图4）
• 体育旅游市场结构图（图10、图13）
• 体育旅游市场规模预测（图22、图23）
• 各省体育产业发展规划（图20）
• 体育旅游与旅游市场占比（图24、图25）
• 体育旅游消费趋势与数据（图16、图17、图18、图19）

总结

体育旅游作为新兴市场，正迎来快速发展阶段。奥运的“后奥运效应”为行业注入新活力，未来市场增长潜力巨大。随着政策支持、投资热情高涨以及居民消费能力提升，体育旅游有望成为我国旅游市场的重要增长点。建议投资者关注户外健身游与体育观赛游两大细分领域，把握行业机遇。