20210527-西部证券-晨会纪要_5页_270kb

晨会纪要总结

核心内容

量化观点：市场持续回升，关注科技成长板块

• 市场趋势：国内权益市场近期呈现震荡上行趋势，分化结构行情持续。上证50涨幅较小，而中证500回升较多，成长风格表现优于价值风格。
• 债券市场：国内债券市场持续回升，主要受益于相对宽松的流动性环境。
• 通胀与流动性：通胀预期有所缓解，人民币升值带动市场上行，但顺周期板块上行趋势接近尾声。
• 配置建议：从长期配置角度，建议关注军工、电子、医药等基本面优秀、估值合理的板块。科技成长风格逐渐占优，具有较高的性价比。
• 海外市场：标普500出现回落，欧洲市场涨跌互现，黄金因短期通胀因素上涨，但中长期受利率影响，趋势可能下行。
• 风险提示：模型和历史数据为基础，市场环境变化可能导致模型失效。

化工板块分析

赛轮轮胎（601058.SH）点评

• 事件回顾：美国商务部于5月25日公布东南亚“双反”终裁结果，赛轮轮胎反倾销税率为0%，反补贴税率为6.23%，整体优于市场预期。
• 市场影响：终裁结果落地，缓解了市场对公司出口美国的担忧，短期压制股价因素解除。
• 竞争优势：公司越南工厂综合税率最低，有望在美市场获取更高利润。公司持续拓展海外布局，包括柬埔寨工厂，预计2023年整体产能将增长约80%。
• 投资建议：公司作为国内轮胎头部企业，具备全球化布局优势，预计2021-2023年归母净利润分别为21.07/27.51/33.58亿元，对应PE分别为13.7x/10.5x/8.6x，维持“买入”评级。
• 风险提示：项目建设进度不及预期、关税政策变动、原材料价格波动等。

玲珑轮胎（601966.SH）点评

• 事件回顾：玲珑轮胎反倾销税率为21.09%，较初裁税率下降1.12个百分点，略好于市场预期。
• 市场影响：双反终裁落地，短期压制因素解除，市场担忧缓解。
• 应对策略：公司可通过价格传导、产品结构调整等方式消化税率影响，实际影响有限。
• 产能布局：公司塞尔维亚工厂将在2021年Q3Q4投产，有望通过该工厂实现对美出口，进一步受益于美国轮胎价格上涨。
• 投资建议：公司具备战略优势，预计2021-2023年归母净利润分别为27.06/34.13/41.10亿元，对应PE分别为25.0x/19.8x/16.5x，维持“买入”评级。
• 风险提示：项目建设进度不及预期、关税政策变动、原材料价格波动等。

市场情绪与数据观察

• A股情绪：综合情绪因子回落，但处于相对高位。A股估值分位数下降，股指期货成交量上升，融资余额维持高位。
• 市场波动：创业板波动率回落，北向资金持续流入，市场涨跌家数占比上升。
• 短期展望：A股短期维持震荡走势，中期有望保持稳中上行趋势，结构性行情持续。

联系信息

• 联系人：
  • 王红兵：13924613850，wanghongbing@research.xbmail.com.cn
  • 付怡：13163240483，fuyi@research.xbmail.com.cn
  • 杨晖：13717871708，yanghui@research.xbmail.com.cn
  • 郑轶：18810301712，zhengyi@research.xbmail.com.cn

免责声明

• 本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。
• 报告不构成投资邀请或保证，投资者需自行判断。
• 未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。
• 报告版权归西部证券所有，未经授权不得使用。

主要指数表现

国内主要指数

海外主要指数