20181229-广发证券-广发TTM估值比较周报（12月第4期）_一张图看懂本周A股估值变化_9页_928kb

报告摘要

A股估值变化周报总结（12月第4期）

核心内容概览

本周A股整体估值水平略有下降，主要体现在PE（TTM）和PB（LF）指标上。整体A股PE（TTM）从13.10倍降至12.98倍，PB（LF）从1.40倍降至1.39倍；剔除金融服务业后，A股PE（TTM）从18.13倍降至17.91倍，PB（LF）从1.72倍降至1.70倍。同时，创业板和中小板的PE（TTM）及PB（LF）也出现小幅下降，但部分细分行业估值偏离度较高。

主要观点

A股整体估值：
- 总体PE（TTM）下降0.12倍，PB（LF）下降0.01倍。
- 剔除金融服务业后，PE（TTM）下降0.22倍，PB（LF）下降0.02倍。
- A股总市值较上周下降0.90%，剔除金融服务业后下降1.20%。
创业板与中小板估值：
- 创业板PE（TTM）下降0.53倍，PB（LF）下降0.04倍。
- 中小板PE（TTM）下降0.34倍，PB（LF）下降0.03倍。
相对估值变化：
- 创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）下降0.03倍，相对PB（LF）下降0.01倍。
- 必需消费相对于周期类公司的相对PB上升，表明其估值相对提升。
行业估值水平：
- 信息消费和TMT行业PE（TTM）和PB（LF）均处于较高水平，分别为41.17倍和2.28倍。
- 金融服务行业PE（TTM）和PB（LF）分别为7.51倍和0.93倍，处于较低水平。
- 多数细分行业估值处于第三、第四象限，即估值偏便宜。
股权风险溢价与股市收益率：
- 本周股权风险溢价上升0.15个百分点，达到2.35%。
- 股市收益率上升0.06个百分点，达到5.58%。

关键信息

估值数据库说明：
- TTM估值数据库基于过去12个月的滚动净利润，而非预期净利润，因此未来业绩波动可能影响当前估值的合理性。
分析师信息：
- 曹柳龙、俞一奇等分析师参与报告撰写，其中曹柳龙并非香港证监会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
投资评级说明：
- 行业投资评级：买入（>10%）、持有（-10%~+10%）、卖出（<10%）。
- 公司投资评级：买入（>15%）、增持（5%~15%）、持有（-5%~+5%）、卖出（<5%）。

风险提示

TTM估值数据库基于历史业绩，未考虑未来预期，若业绩大幅波动，可能导致估值偏离“合意”状态。

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