20240506-浙商证券-苏文电能-300982.SZ-苏文电能2023年报及2024年一季报点评报告_设备销售较快增长_省外业务迅速开拓_3页_430kb

苏文电能（300982）2023年报及2024年一季报点评

核心数据与业绩分析

2023年关键财务表现：

• 营业收入2694亿元，同比增长143.0%
• 归母净利润7.8亿元，同比大幅下降69.36%
• 扣非归母净利润0.54亿元，同比下降76.34%
• 毛利率下滑至19.36%，下降7.31个百分点

2024年第一季度数据：

• 营业收入497亿元，同比下降14.42%
• 归母净利润0.51亿元，同比下降46.46%
• 扣非净利润0.47亿元，同比下降48.83%
• 毛利率提升至17.37%，环比改善

业务结构分析

产品结构：

• 电力工程建设及智能用电服务：收入同比下降28.3%，毛利率下滑9.99%
• 电力设备业务：收入同比增长58.59%，毛利率微降0.09%

区域分布：

苏文电能在省外的收入达到83.6亿元，同比增长293.6%，占营收比重31.03%。省外业务覆盖安徽、浙江、湖南等12个省份。

战略发展与技术布局

公司深耕电力智能化领域，已推出具有自主知识产权的SCADA系统及"电能侠云平台"。截至2023年，该平台接入变电站4521座，接入电能物联网终端设备94704个，年均管理用电量超55GkWh。

盈利预测与投资评级

苏文电能被下调至"买入"评级，维持对公司的积极看法，但调整了盈利预测：
• 预测2024年归母净利润27.4亿元（原预测36.6亿元）
• 2025年归母净利润31.5亿元（原预测51.0亿元）
• 新增2026年盈利预测35.4亿元

风险提示

潜在的风险包括电网投资不及预期，省外业务拓展未达预期，以及市场竞争加剧。

结论

尽管短期业绩受高压输电工程缩减等因素影响，公司通过在省外市场的积极扩展和技术升级保持了长期发展潜力。建议投资者关注市场回暖后的机会。