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报告摘要

招商证券私募基金评级报告（2014年第三期）总结

核心内容

本报告为招商证券2014年第三期私募基金评级结果，评级截止日为2014年6月30日。报告对股票策略私募基金产品和基金公司进行了评级，评估标准包括Sortino指标、最大回撤、平均收益率、下方差和最大回撤等指标。

主要观点

市场环境

2014年二季度A股市场整体窄幅震荡，小盘股表现较好。沪深300指数上涨0.88%，中小板指上涨4.35%，创业板指上涨5.79%。市场风格偏向小盘股，私募基金在把握中小板和创业板个股机会方面表现突出。

评级指标

私募基金产品评级：采用Sortino指标（权重50%）和最大回撤（权重50%）。
私募基金公司评级：采用平均收益率（权重50%）、最大回撤（权重30%）和下方差（权重20%）。

五星评级产品

本期共有68只私募基金产品获得五星评级，其中：

15只产品为初次进入评级范围。
5只产品因业绩改善由四星调升为五星。
26家投资顾问管理这些产品，其中：
- 泽熙合伙旗下5只产品复权净值增长率均超过50%，最大回撤相对较低。
- 星石投资旗下25只产品采用复制策略，最大回撤控制在5%以内。
- 银帆投资旗下产品表现优异，其中银帆3期复权回报达134%，最大回撤仅为5.6%。

五星评级公司

本期共有22家私募基金公司获得五星评级，包括：

泽熙合伙：过去三年平均复权净值增长率高达113.17%，最大回撤为-16.73%。
民晟资产、银帆投资、神农投资、星石投资、民森投资、精熙投资、世诚投资等，均在获得较高收益的同时较好控制了下行风险。

四星评级产品

本期共有150只私募基金产品获得四星评级，由64家投资顾问管理，包括：

朱雀投资旗下12只产品。
鼎锋、展博、重阳、理成、博颐、睿信等公司旗下产品。

四星评级公司

本期共有50家私募基金公司获得四星评级，包括：

新方程、翼虎、博颐、明曜、景林、汇利、彤源、远策、朱雀、鼎锋、合聚、展博、重阳、理成、淡水泉等。

评级变动

调升为五星：20只产品，其中15只为初次进入评级范围，5只为业绩改善。
调出五星：9只产品，包括展博1期、民森K号、神农1期等。

关键信息

五星评级产品详情

银帆3期：复权回报134%，最大回撤5.59%。
泽熙5期：复权回报97.24%，最大回撤-10.08%。
星石18期：复权回报12.77%，最大回撤-3.09%。
朱雀丁远指数：复权回报19.90%，最大回撤-3.43%。
新价值15期：复权回报89.09%，最大回撤-10.06%。
精熙1期：复权回报37.25%，最大回撤-6.56%。
万丰友方避险增值1期：复权回报19.53%，最大回撤-4.77%。
和聚8期：复权回报45.61%，最大回撤-7.15%。
朱雀20期：复权回报20.10%，最大回撤-5.98%。
星石19期、星石14期、星石5期、星石1期、星石9期等均表现优异。

五星评级公司详情

泽熙合伙：平均复权净值增长率113.17%，最大回撤-16.73%。
民晟资产：平均复权净值增长率20.39%，最大回撤-4.55%。
银帆投资：平均复权净值增长率55.16%，最大回撤-7.46%。
朱雀股权投资：平均复权净值增长率19.90%，最大回撤-3.43%。
理想投资：平均复权净值增长率20.72%，最大回撤-4.34%。
玖逸投资：平均复权净值增长率56.03%，最大回撤-17.98%。
星石投资：平均复权净值增长率12.09%，最大回撤-5.17%。
睿策投资：平均复权净值增长率45.15%，最大回撤-14.38%。
通用投资：平均复权净值增长率61.49%，最大回撤-17.51%。
神农投资：平均复权净值增长率45.24%，最大回撤-12.46%。
升阳资产：平均复权净值增长率29.64%，最大回撤-8.97%。
景富投资：平均复权净值增长率14.56%，最大回撤-17.61%。
恒复投资：平均复权净值增长率106.01%，最大回撤-30.09%。
新同方投资：平均复权净值增长率12.15%，最大回撤-8.63%。
云腾投资：平均复权净值增长率76.50%，最大回撤-25.33%。
朴道投资：平均复权净值增长率34.81%，最大回撤-10.70%。
万丰友方：平均复权净值增长率8.82%，最大回撤-7.27%。
精熙投资：平均复权净值增长率34.89%，最大回撤-14.91%。
世诚投资：平均复权净值增长率37.56%，最大回撤-12.69%。
喜马拉雅资产：平均复权净值增长率5.20%，最大回撤-7.60%。
民森投资：平均复权净值增长率41.03%，最大回撤-15.26%。

评级方法

私募基金产品：根据Sortino指标和最大回撤进行评分，按评分降序排列。
私募基金公司：根据平均收益率、最大回撤和下方差进行评分，按评分降序排列。
未评分产品或公司：直接评为一星。

总结

本期招商证券私募基金评级结果显示，市场风格偏向小盘股，私募基金在把握中小盘个股机会方面表现良好。泽熙合伙、星石投资、银帆投资等公司在收益和风险控制方面表现优异，获得五星评级。部分基金公司和产品因业绩改善或初次进入评级范围，获得五星评级。评级方法科学，注重收益与风险的平衡，为投资者提供了有价值的参考信息。

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