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瑞达期货PVC市场周报 (2024年8月30日)

本期要点

价格与基本面：
截至8月30日收盘，V2501合约价格5586元/吨，较上周上涨7.9%。尽管“金九银十”旺季预期带动市场情绪，但基本面未显著改善。供应端，本周检修装置减少（如联成、金川等），但后期装置将陆续重启；需求端，以硬制品为主的下游需求持续低迷。短期价格冲高回落，预计V2501将在5450-5750区间震荡。

供应情况

本周主要装置变动：泰州联成、甘肃金川等检修，新中贾、新疆中泰等装置重启后，全行业产能利用率环比下降1.95%至74.82%。其中电石法产能利用率环比下降1.21%至73.69%，乙烯法产能环比下降0.41%至78.07%。电石价格上涨，电石法成本上升，乙烯法成本小幅下降。

需求分析

主力下游产品如硬制品（管材、型材）开工率偏低，软制品在“金九银十”及政策利好下可能有所提振。房地产低迷持续抑制硬制品需求。出口表现分化，内销环比下降，外销方面仅出口略有改善，但提振乏力。

结构阐释

库存与成本

截止8月29日，PVC社会库存量环比下降23.75%至5399万吨，但仍处于高位。电石法利润收窄，乙烯法利润略有修复。港口库存的减少反映下游企业主动去库行为。

产业链动态

上游兰炭、电石价格走势分化，电石价格上涨，兰炭价格偏弱。国内产量环比下降15%，另进口维持低位波动。

港口装置动态情况

产地装置开工普遍不高，在东北亚乙烯市场维稳过程中，氯乙烯价格下滑明显。而国内检修装置与重启装置交替，致产能利用率变化不大。

市场展望

短期来看，PVC基本面难以出现明显改善，市场或以横盘震荡为主。中长期需关注基本面有无实质性改善。

期权市场分析

• 波动率：
  市场历史波动率高达114.7%，显示投资者对未来价格波动有较大预期。平值看涨与看跌期权隐含波动率分别高达186.8%和186.5%。
• 策略建议：
  基于高位隐含波动率，市场可能倾向于选择高波动策略，但需谨慎对待价格区间与时间价值损耗。

研究院说明

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