20180826-川财证券-煤炭行业周报_供需趋紧_焦炭价格延续上涨趋势_15页_2mb

煤炭行业周报总结（20180826）

核心内容

本周煤炭行业整体表现受到环保政策、供需关系及市场预期的多重影响。焦化产业环保督察持续扩大，导致焦炭供给收缩，推动焦炭价格上涨。同时，焦煤和动力煤市场也呈现不同走势，焦煤价格因供应受限而上涨，动力煤价格则因终端库存高企而受到压制。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 本周焦炭价格在供需紧张背景下延续上涨趋势，天津港准一级冶金焦、吕梁准一级冶金焦、唐山二级冶金焦价格分别上涨50、100、120元。
  • 焦化产业环保督察扩大，山西、徐州等地焦化厂开工受到不同程度影响，山东地区虽未受直接影响，但后续影响仍需关注。
  • 钢厂维持高开工率，南方部分钢厂因补库存需求推动焦炭需求旺盛，短期内焦炭价格仍有上涨空间。
  • 建议关注产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，如山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

• 焦煤市场：

  • 山西地区原煤和精煤供应受限，原煤供给因主流焦煤矿井开工率下降而环比减少，精煤供应因独立洗煤厂关停而大幅收缩。
  • 下游焦企利润丰厚，补库存需求仍存，预计短期内焦煤价格仍将上涨。

• 动力煤市场：

  • 本周电厂终端需求不佳，库存可用天数增加至20天，压制了动力煤现货价格的上涨空间。
  • 港口和电厂库存高企，加上水电替代效应，短期内动力煤价格不具备大幅上涨基础。

关键信息

市场表现

• 川财能源指数本周上涨2.29%，沪深300上涨2.96%。
• 唐山二级冶金焦价格周环比上涨5.22%，达到2420元/吨。
• 环渤海动力煤5500K价格报568元/吨，周环比持平。

供应与库存

• 焦炭：
  • 焦炭供给因环保督察持续收缩，港口库存维持高位。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存周环比下降，可用天数减少。
• 焦煤：
  • 山西原煤、精煤供应受限，独立洗煤厂关停导致精煤供应大幅收缩。
  • 炼焦煤港口库存下降，独立焦化厂库存可用天数减少。
• 动力煤：
  • 北方港口煤炭库存大幅下降，其中秦皇岛港库存周环比下跌11.79%，京唐港库存下跌7.73%。
  • 电厂煤炭库存可用天数增加至20天，终端需求疲软，库存高企压制价格。

行业动态

• 7月份中国进口动力煤1131万吨，同比增长28.67%；进口炼焦煤744万吨，同比增长35.8%。
• 唐山市启动重污染应急响应，钢铁企业限产50%，部分企业停产。
• 市场监管总局对炼焦协会进行反垄断调查。

公司动态

• 多家煤企上半年业绩表现亮眼，如山煤国际（600546）净利润同比增长181.14%，中煤能源（601898）净利润同比增长67.5%。
• 部分煤企如美锦能源（000723）、金能科技（603113）本周股价表现不佳。

风险提示

• 宏观经济形势调整可能对行业造成影响。
• 行业政策变化可能对市场产生较大影响。

行业评级与分析师信息

• 行业投资评级：
  • 以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 分析师：
  • 陈雳（S11000517060001）
  • 许惠敏（S1100117120001）
  • 王磊（S1100118070008）

重要声明

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图表与数据来源

• 图表目录包括：行业板块表现、PE（TTM）、动力煤及焦炭价格指数、供需情况、库存数据、进出口数量及金额等。
• 数据来源：wind、川财证券研究所、海关总署、国家统计局、中国煤炭资源网等。

总结

本周煤炭行业在环保政策、供需关系及市场预期的共同作用下，焦炭和焦煤价格维持上涨趋势，而动力煤价格则因库存高企和需求疲软而受限。分析师建议关注环保政策影响较小的焦企及焦煤供应稳定的公司，同时提醒投资者注意宏观经济和政策变化带来的风险。