20210630-国元期货-化工策略半年报_下半年聚烯烃在扩产周期下存回落预期_16页_1mb

报告摘要

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析2021年下半年聚烯烃市场走势，并提出相应的投资建议。报告指出，随着国内新增产能的持续释放，聚烯烃产量将逐步上升，叠加全球疫苗接种推进和国外下游市场复工复产，PP价格存在回落风险。整体市场预计将呈现“先仰后抑”的走势，建议以反弹沽空为主。

全球经济复苏分化：2021年全球经济在疫苗接种推动下逐步恢复，但发达经济体复苏速度远超新兴市场，预计2022年发达国家将恢复至疫情前水平，而发展中国家需到2023年才能完全恢复。
原油价格高位震荡：上半年原油价格因需求回暖和通胀预期上涨，下半年随着疫苗普及，需求端将延续修复，但美国货币政策、疫情反复及伊朗核协议谈判等不确定因素将导致原油价格维持高位震荡。

供应端持续增长：2021年下半年，国内聚烯烃新增产能显著增加，聚乙烯和聚丙烯装置投产数量和规模均创历史新高。预计2021年底聚乙烯产能将达到2913万吨，聚丙烯产能将超过4000万吨。
进口依存度下降：随着国内产能释放，塑料和PP进口依存度将逐步走低，显示国内生产能力和自给率提升。
下游需求分化：包装膜需求维持在较高水平（6-7成），后期仍有上涨预期；农膜受季节性影响，三季度好于四季度，四季度存在回落预期。PP下游如编织、BOPP和注塑开工率整体偏弱，受国内复苏快于国外影响，出口市场将面临压力。

产品类型	2021年新增产能（万吨）	投产时间
聚乙烯	390	2021年全年
聚丙烯	740	2021年全年

研究咨询部：张霄
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