20240108-五矿期货-国内煤炭行业财报分析_8页_599kb

国内煤炭行业财报分析总结

报告要点概述：

• 行业特点：在高利润背景下，煤炭企业未大幅增加资本开支，而是专注偿债和现金分红，反映供给格局良好。
• 利润表：煤炭行业营收和利润自2022年三季度以来呈低增长或负增长，但利润水平已高于疫情前，毛利率企稳于2021年水平之上，主要由产品价格上涨驱动。
• 现金流量表：经营现金流表现优于净利润，因折旧增加；资本开支保持低位，产能扩张缓慢，支持价格稳定；融资以分红和偿债为主，股权融资少，债权净融资多数为负。
• 资产负债表：大规模偿债后，有息负债显著减少，资产负债结构优化；存货、固定资产等指标健康，无明显产能扩张。
• 结论：煤炭行业得益于供给侧改革，供给格局稳固；未来在需求稳定下，利润率有望保持高位，产品价格可能继续受益于产能控制。