20230718-中泰国际证券-海吉亚医疗-06078.HK-下半年营运情况将好转_5页_1mb

海吉亚医疗分析总结

关键挑战

• 2023年上半年业绩受疫情影响，收入增长低于预期，预计同比增加两成至约183亿元人民币，主要由于一季度国内疫情导致医疗资源倾斜新冠业务、部分肿瘤患者推迟化疗，以及宜兴医院并表时间晚于预期。

下半年预期好转

• 业绩有望改善，原因包括：疫情缓解，医院肿瘤等主要科室诊疗人次逐步增加；重庆海吉亚医院二期运营良好，诊疗人次持续上升；宜兴海吉亚医院年中已并表，预计收购后肿瘤科收入与利润率提升，因海吉亚公司在该领域资源丰富。

财务预测调整

• 上调评级至“增持”，目标价从5890港元调整为5055港元。
• 2023-2025年收入预测分别下调75%、79%、58%，股东净利润预测分别下调95%、92%、54%，反映了市场下行和盈利预期调整。

风险提示

• 疫情可能影响医院运营。
• 新医院建设进度或初期盈利不达预期。
• 收购医院初期可能需要磨合期。
• 医疗事故可能损害公司声誉。

评级与建议

• 股价评级从“中性”上调至“增持”，对应约105%上涨空间。
• 公司现金充足，正在推进新建医院项目并积极寻找优质收购标的，预计未来增重业绩亮点。