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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.06.11）

核心内容概览

本报告主要分析了豆粕、菜粕及大豆的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来展望等内容，整体市场趋势呈现震荡格局。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆因产量未作调整、南美大豆产量高于预期而震荡收跌。
• 国内豆粕震荡回升，受油厂大豆库存回落及挺价支撑，但5月巴西大豆到港量高，供应充裕，现货贴水压制盘面。
• 国内豆粕供需相对均衡，短期仍跟随美豆走势，维持震荡格局。

基差

• 现货3560元/吨，基差-68元，贴水期货。

库存

• 豆粕库存64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加76.8%。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 美豆预计在1500元/吨上方震荡。
• 国内豆粕维持区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

合约建议

• 豆粕M2109：短期3580至3640元/吨区间震荡，建议短线操作，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回升，受豆粕回升及技术性反弹支撑。
• 油菜籽进口偏少，供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上涨空间。
• 国内油菜籽陆续上市，价格偏弱预期存在，但水产需求良好支撑价格偏强运行。

基差

• 现货2960元/吨，基差-87元，贴水期货。

库存

• 菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加160%。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求较好支撑价格，但库存处于高位压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内油菜籽上市情况。

合约建议

• 菜粕RM2109：短期3000至3060元/吨区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收跌，国内大豆跟随美豆回落，短期技术性震荡整理。
• 国产大豆供需两淡，价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入“有价无市”或不进入压榨市场。

基差

• 现货5800元/吨，基差+90元，升水期货。

库存

• 大豆库存354.39万吨，环比减少5.01%，同比增加48.78%。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 大豆期货短期来回震荡，波动或加大，需注意风险。

合约建议

• 豆一A2109：短期5700至5800元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

进口大豆到港量

• 月度进口大豆到港量低位回升，3月620万吨，4月760万吨，5月1070万吨，6月预计920万吨。

油厂压榨情况

• 油厂大豆库存小幅回升至425.28万吨，环比增加0.56%。
• 豆粕库存小幅回升至64.9万吨，环比增加0.03%。
• 油厂未执行合同减少至439.86万吨，周环比减少7.11%。

生猪市场

• 国内生猪存栏量4月环比增加1%，母猪存栏环比增加1.1%。
• 生猪价格震荡走低，整体仍处于弱势。
• 仔猪供应增多，补栏积极性转淡，压制价格。

养殖利润

• 养殖利润走低，国内生猪价格震荡走低，需求偏淡。

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图表信息

• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡。
• 豆粕现货贴水：有所收窄，期现均震荡回升。
• 菜粕现货贴水：小幅收窄，期现均有所回升。
• 油厂大豆库存：小幅回升，相对中性。
• 油厂豆粕库存：小幅回升，相对中性。
• 美豆出口检验量：周度及同比回落。
• 大豆进口成本：跟随美豆震荡回升。
• 豆粕成交：周度环比回升，但仍不高。
• 生猪饲料产量：月度环比回升。

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总体判断

• 豆粕：短期震荡，关注美豆走势及南美出口。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，需求支撑与库存压制并存。
• 大豆：短期震荡，国产大豆可能进入“有价无市”状态，需关注进口大豆替代情况。
• 市场情绪：整体偏中性，短期震荡为主，操作建议以短线为主，期权观望。