20180831-华龙证券-2018年8月制造业及非制造业PMI数据点评_制造业平稳扩张_指数继续回升概率大_5页_1mb

2018年8月中国PMI数据总结

核心内容

2018年8月，中国制造业和非制造业采购经理指数（PMI）均保持在枯荣线以上，显示经济运行总体平稳。制造业PMI为 51.3%，环比上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为 54.2%，环比上升0.2个百分点。综合PMI产出指数为 53.8%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.1个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张步伐加快。

主要观点

• 制造业平稳扩张：制造业PMI连续多月维持在 51.0%-52.0% 的景气区间，显示制造业保持稳定增长态势。
• 需求刚性显现：新订单指数保持在临界点以上，表明市场需求仍具韧性。
• 价格指数回升：主要原材料购进价格和出厂价格指数均升至近期高点，显示企业成本压力有所上升，但整体信心恢复。
• 企业规模差异：大型企业PMI为 52.1%，小幅回落；中型企业PMI为 50.4%，上升0.5个百分点；小型企业PMI为 50.0%，上升0.7个百分点，显示中、小型企业景气度有所提升。
• 非制造业稳步增长：服务业和建筑业均保持扩张，但建筑业增速有所放缓。
• 通胀预期升温：非制造业投入品价格指数连续两个月上升，创年内新高，需关注通胀压力。

关键信息

制造业PMI分类指数

非制造业商务活动指数分类指数

行业表现

• 服务业：商务活动指数为 53.4%，环比上升0.4个百分点；新订单指数为 50.7%，环比上升0.6个百分点；投入品价格指数为 52.9%，环比回落0.3个百分点；销售价格指数为 50.3%，环比回落1.3个百分点；从业人员指数为 49.7%，环比微升0.1个百分点；业务活动预期指数为 60.6%，环比上升1.1个百分点。
• 建筑业：商务活动指数为 59.0%，环比回落0.5个百分点；新订单指数为 49.6%，环比下降6.8个百分点；投入品价格指数为 62.1%，环比上升4.3个百分点；销售价格指数为 54.0%，环比持平；从业人员指数为 54.3%，环比上升0.8个百分点；业务活动预期指数为 65.8%，环比上升1.7个百分点。

华龙证券观点

• 制造业：8月PMI高于市场预期，显示制造业总体保持平稳扩张，企业信心恢复明显，生产经营活动呈恢复态势，预计9月指数将小幅回升。
• 非制造业：继续保持稳健较快发展，服务业表现良好，建筑业虽增速放缓，但仍在较高景气区间。
• 通胀预期：非制造业投入品价格指数创年内新高，需关注价格持续过快上涨带来的通胀压力。
• 外部因素：中美贸易战进一步升级，导致出口订单回落，但补短板政策推动基建投资，有望促进投资回升。

风险提示

• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考，需结合自身风险承受能力进行判断。
• 本报告风险等级为中风险，适合稳健型及以上投资者参考。
• 所涉及创业板股票适合积极型及以上投资者参考。