20231017-东吴证券-首旅酒店-600258.SH-2023年前三季度业绩预告点评_归母净利润略超预期_RevPAR恢复程度环比提升_3页

首旅酒店2023年前三季度业绩预告分析总结

业绩概况

• 2023年前三季度预计实现归母净利润660-700亿元，扣非归母净利润600-640亿元，归母净利润略超预期。
• 盈利能力超越疫情前水平，受益于商务出行及旅游需求持续恢复，需求积压在暑期集中释放。

RevPAR表现

• 全部酒店RevPAR为185元，同比增长59%，恢复程度环比增长6个百分点。
• 不含轻管理酒店RevPAR为208元，同比增长64%，恢复程度环比增长8个百分点，恢复速度更快。

非常规需求高峰

• 国庆假期RevPAR达251元，同比增长130%（不含轻管酒店），较2019年同期增长19%，延续强劲恢复势头。

扩店计划与未来展望

• 2023年全年开店目标为1500-1600家，上半年已完成净开店178家，下半年为集中开店期。
• 若达标，将推动盈利能力持续提升；维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测分别为826/1007/1203亿元，对应PE分别为21/18/15倍。

关键风险提示

• 居民消费意愿恢复不及预期、门店扩张不及预期。