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一和达科技（688296.SH）事件点评总结

公司概况

一和达科技成立于2000年，专注于水务行业信息化领域，致力于通过物联网、大数据、边缘计算等技术提升水务行业的智能化水平。公司主营业务涵盖智能传感硬件、智慧水务管理软件系统以及相关的咨询、设计、培训、信息安全、合同节水及托管运营服务。公司拥有数据挖掘、声音处理、预警算法、远程控制等核心技术，并已服务全国600余家水务信息化企业。

业绩表现

2022年公司实现营收4.83亿元，同比下降4.75%；归属净利润5650.46万元，同比下降43.62%；扣非后的归属净利润4971.94万元，同比下降39.34%。其中，2022年第四季度营收1.49亿元（-34.62%），净利润943.8万元（-82.50%）。业绩下滑主要受疫情因素影响，包括项目招投标延迟、项目实施及验收受阻，以及因集成外采产品增多导致综合毛利率下降，同时销售和研发费用增加。

市场前景与政策驱动

2022年1月，住建部与发改委联合印发《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》，提出到2025年全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内。同年2月，进一步发布《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，计划在50个试点城市推进漏损治理，目标是将漏损率从12.68%（2021年）降至8%或更低。政策推动下，供水管网漏损治理市场将加速释放，预计2023-2024年为订单释放高峰期。

根据试点城市平均投资额6.52亿元估算，50个试点城市总市场空间约为300亿元。公司凭借自主研发的管网漏损预警体系（硬件、软件、云平台）和丰富的项目经验，已成功帮助绍兴水务将漏损率从20%以上降至低于5%，并连续10年保持该水平。此外，公司还建立了全国首个供水管网漏损控制实训基地，为行业提供培训服务。2022年12月，公司中标嘉兴市区分质供水工程，为漏损治理打造全国先进模式样板。

盈利预测与估值

公司2022-2024年营收预测分别为4.83亿元、7.93亿元、10.57亿元，EPS预测分别为0.52元、1.35元、1.81元。当前股价对应PE分别为56倍、22倍、16倍。公司预计将在2023-2024年进入漏损治理订单收获期，未来盈利有望显著增长。

财务指标分析

风险提示

• 政策落地不及预期的风险
• 订单获取及执行不及预期的风险
• 技术及产品不及预期的风险
• 竞争加剧的风险
• 宏观经济下行风险
• 疫情反复风险

投资建议

华鑫证券首次覆盖一和达科技，给予“买入”投资评级，认为公司作为智慧水务龙头，具备技术、产品和客户资源优势，受益于管网漏损治理政策推动，未来有望迎来订单释放高峰期，业绩实现快速增长。

分析师信息

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券，主要负责计算机与中小盘行业研究。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券。
• 许思琪：澳大利亚国立大学硕士。