20240524-格林期货-铝产业链期货周报_铝材订单环比走弱_政策待兑现高位震荡下试空间有限_19页_1mb

铝产业链期货周报总结

一、本周铝价走势

本周氧化铝和铝价走势略分离：氧化铝受澳大利亚天然气管道爆炸影响高位横盘；电解铝则因需求环比走弱、现货贴水走扩以及美指上行，价格上半周回吐房地产政策提振预期后下移。

截至5月24日，沪铝主力合约周涨幅为0.73%；伦铝下跌0.45%；氧化铝价格周涨幅为1.35%。

二、市场观点与分析

当前逻辑

• 周期内需放缓，政策效果尚需兑现；
• 海外流动性趋紧、地缘政治影响能源与供给；
• 操作建议减仓多单，短线区间交易。

价格预判

• 铝价大概率高位区间宽幅震荡，重心小幅下移，但空间有限；
• 主力合约区间参考20350-21300（沪），2500-2650（伦）；
• 近月合约相对走弱，现货贴水扩大，沪伦比保持稳定。

三、基本面分析

供给端

• 国内云南、内蒙古复产小幅推进；
• 铝土矿复产有限，氧化铝因外因偏强；
• 海外伊以石油危机推高相关原料进口成本。

需求端

• 铝材订单总体会务型材平稳，建筑型材下滑；
• 再生铝企业订单明显减少，废铝供应有所缓解；
• 铝杆需求疲弱，成交低迷。

四、宏观与成本

• 内需投资消费不及预期，房地产支持政策密集落地；
• 海外通胀目标推进缓慢，美联储偏鹰态度导致美指上涨，打压有色；
• 电解铝利润尚可，利于复产，成本支撑有限。

五、库存及资金

• 社会库存处中性偏空水平；
• LME注销仓单占比提升（偏多），整体库存增减混杂；
• 产业利润持续扩大，但终端消费冷清，价格下探空间有限。

六、风险提示

1. 海外流动性风险加剧；
2. 地缘政治不确定性可能对能源、供应链造成显著冲击。

报告日期：2024年5月24日