20210104-山西证券-汽车行业1月展望_高景气度持续_新能源累计销量同比转正_31页_2mb

汽车行业1月展望总结

核心内容概述

2021年1月，汽车行业整体维持高景气度，新能源汽车累计销量同比转正，行业持续向好。分析师张湃对汽车行业维持“看好”评级，认为短期市场表现良好，长期趋势向智能化、网联化、电动化、共享化转型。

主要观点

• 行业整体表现：2020年12月，汽车行业涨跌幅为-3.99%，在中信一级行业中排名第18位，而摩托车及其他行业表现最佳，涨跌幅为1.12%。
• 细分行业表现：新能源汽车月产销同比高速增长，累计销量同比转正；汽车销售及服务行业表现最差，涨跌幅为-13.15%。
• 新能源汽车：11月新能源汽车产销量分别为19.77万辆、20.01万辆，同比分别增长80.05%、109.85%。1-11月累计产销量分别为111.91万辆、110.91万辆，均实现同比转正。
• 乘用车市场：11月乘用车产销量分别为232.91万辆、229.74万辆，同比分别增长7.68%、11.70%。自主品牌乘用车销量持续增长，市场份额提升，豪华车零售端增长显著。
• 商用车市场：11月商用车产销量分别为51.79万辆、47.23万辆，同比分别增长20.34%、18.00%，但增速有所收窄。
• 货车市场：11月货车产销量分别为46.64万辆、42.44万辆，同比分别增长22.46%、20.73%，但增速下滑。
• 客车市场：11月客车产销量分别为5.15万辆、4.79万辆，环比增长20.23%、11.85%，销量同比下降1.66%。
• 上市公司表现：整体市场分化明显，长安、福田、江淮等企业销量表现突出，但部分企业如力帆、金龙恢复较慢。
• 政策支持：新能源汽车下乡、燃料电池汽车示范应用、乘用车油耗标准调整、扩大内需战略等政策持续推动行业发展。

关键信息

1. 行业市场表现

• 12月行业表现：沪深300涨跌幅为1.67%，汽车行业涨跌幅为-3.99%。
• 细分行业表现：摩托车及其他行业表现最佳，涨跌幅为1.12%；汽车销售及服务行业表现最差，涨跌幅为-13.15%。
• 新能源汽车表现：新能源汽车相关概念板块表现强劲，宁德时代产业链指数、锂电池分别以13.07%、11.07%的月涨跌幅排行前列。

2. 行业持续向好

• 销量增长：2020年11月，汽车产销分别增长9.78%、12.73%，库存压力有所加大。
• 乘用车增长：乘用车产销量环比增长11.78%、8.90%，同比增速提升，SUV销量连续三个月超过10%。
• 商用车增长：商用车产销保持高增长，但增速有所收窄，货车销量增长显著。
• 新能源汽车增长：新能源汽车销量实现高速增长，累计销量同比转正，纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车表现突出。

3. 上市公司产销数据

• 主要车企表现：长安汽车、福田汽车、江淮汽车等企业销量增幅较大，但部分企业如力帆、金龙恢复较差。
• 销售数据：上汽集团、长安汽车、广汽集团等企业销量保持正增长，但部分企业如曙光股份、中通客车销量下滑明显。

4. 重要政策

• 新能源汽车下乡：2020年7月启动，鼓励农村消费者购买新能源汽车，地方政府和企业积极参与。
• 燃料电池汽车示范应用：五部门联合开展，支持城市群开展示范应用，推动燃料电池汽车商业化。
• 乘用车油耗标准调整：《乘用车燃料消耗量限值》国家标准调整，实现2025年平均油耗4.0L/100km目标。
• 扩大内需战略：鼓励各地增加传统汽车限购指标，推动汽车消费，加强基础设施建设。

投资建议

• 短期建议：关注自主品牌乘用车及新能源汽车产业链，如广汽集团、三花智控、长安汽车、先导智能等。
• 长期趋势：行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车是长期发展方向。
• 结构性机会：建议关注轿车、SUV等主流车型，以及具有优质品牌、车型完善、爆款频出的整车制造商和优质产业链的零部件供应商。

风险提示

• 国内经济增长低于预期
• 海外新冠肺炎疫情持续蔓延

图表目录

• 图1：过去一个月行业涨跌幅
• 图2：子行业涨跌幅情况
• 图3：最近一个月汽车行业各子版变化情况
• 图4：过去一个月概念板块涨跌情况
• 图5：汽车行业近五年PE（TTM）变化
• 图6：中信一级行业估值排序
• 图7：汽车月产销情况
• 图8：汽车累计产销情况
• 图9：汽车经销商库存预警指数
• 图10：汽车经销商库存系数
• 图11：乘用车月产销情况
• 图12：乘用车累计产销情况
• 图13：乘用车库存情况
• 图14：乘用车终端优惠额度
• 图15：乘用车分车型销量对比
• 图16：乘用车销售份额分布情况
• 图17：分国别乘用车销量占比
• 图18：ABB品牌轿车月销量表现
• 图19：分品牌月销售份额
• 图20：乘用车厂家批发/零售周日均数据
• 图21：商用车产销情况
• 图22：商用车累计产销情况
• 图23：商用车库存情况
• 图24：货车产销情况
• 图25：货车累计产销情况
• 图26：货车分车型单月销售份额
• 图27：货车分车型本年累计销售份额
• 图28：客车产销情况
• 图29：客车累计产销情况
• 图30：客车分车型单月销售份额
• 图31：客车分车型本年累计销售份额
• 图32：新能源汽车产销数据
• 图33：新能源汽车累计产销数据
• 图34：主要上市公司销量

表格目录

• 表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股
• 表2：过去一个月各细分行业涨跌排名前三的个股
• 表3：重点标的PE（TTM）
• 表4：汽车细分行业PE（TTM）
• 表5：乘用车细分市场销售情况
• 表6：分国别乘用车销量数据
• 表7：货车细分车型产量情况
• 表8：细分车型销量情况
• 表9：客车分车型产量数据
• 表10：分车型销量数据
• 表11：新能源汽车按车型分类产销情况
• 表12：新能源汽车按动力来源分类产销情况
• 表13：上市公司汽车产量数据
• 表14：上市公司汽车销量数据
• 表15：近期汽车行业相关重要政策梳理
• 表16：【应疫专题】提振行业的政策及建议信息汇总