20241124-华泰期货-铅周报_关注再生铅生产动态_铅价震荡运行_7页_616kb

铅市场本周呈现震荡运行态势，伦铅价格上涨至2018美元/吨，沪铅主力合约价格升至16975元/吨。环保政策持续对再生铅生产造成冲击，北方地区因频繁污染预警导致部分地区再现阶段性减停产，再生铅开工率下滑1.29个百分点。铅价上涨带动下游采购积极性，消费端铅蓄电池周度开工率小幅上行0.02个百分点，但汽车蓄电池需求较好而电动自行车市场消费转淡。

供应端方面，原生铅冶炼企业生产相对平稳，国内铅精矿加工费维持600元/金属吨，进口精矿加工费小幅上升至-20美元/干吨。再生铅原料库存较上周增加61万吨，但受环保影响，产能利用率下降0.63个百分点。10月份我国铅精矿进口量达1634万吨，累计同比增幅达47.8%。

需求端变化有限，铅蓄电池市场整体需求未现明显波动。汽车蓄电池更换需求表现强劲，而电动自行车市场消费较前期有所降温，储能电池订单保持稳定。

库存方面，SMM监测数据显示，截至11月21日国内铅锭五地社会库存量为644万吨，较上周明显减少；LME库存也出现小幅回升。受原料供应收紧及环保影响，下游企业采购倾向以原生铅为主。

未来一周，需密切关注再生铅产能变动及进口铅精矿供应情况。铅价中长期表现仍需观察政策和终端需求变化。当前市场建议短线操作，逢高抛、逢低吸思路较为合适。

风险提示：

1. 再生铅企业复产超预期
2. 国内下游消费不及预期
3. 流动性收紧压力增大