20211107-东吴证券-化工行业2021年11月第一周周报_风电材料涨幅居前_重点关注持续扩产的行业龙头_13页_1mb

化工行业2021年11月第一周周报总结

核心内容

本周化工板块整体表现不佳，申万化工板块下跌5.54%，弱于大盘。尽管如此，部分个股逆势上涨，尤其是南岭民爆、清水源、芭田股份等，其中南岭民爆因收购易普力100%股份，成为民爆行业新龙头，周涨幅达33.11%。清水源因水处理剂扩建项目即将验收，周涨幅达28.90%。芭田股份则因布局磷酸铁业务，股价上涨15.29%。

主要观点

1. 化工板块行情

• 整体表现：本周上证综指下跌1.57%，深证成指微涨0.08%，而化工板块（申万）下跌5.54%，表现弱于大盘。
• 个股表现：部分个股逆势上涨，如南岭民爆、清水源、芭田股份等，但整体板块下跌，跌幅前十的个股包括石大胜华、司尔特、湖北宜化等。
• 市场动态：美国原油库存连续两周超预期上涨，供应忧虑缓解，原油价格震荡下跌，ICE布油报收82.74美元/桶，WTI报收81.27美元/桶。

2. 化工品涨跌幅

• 涨幅居前的化工品：天然气现货（+15.68%）、百草枯（+6.38%）、R142b（+6.25%）、原盐（+5.16%）、炭黑（+4.56%）。
• 跌幅居前的化工品：一氯甲烷（-39.64%）、有机硅DMC（-37.04%）、二甲基硅油（-36.36%）、兰炭（-35.59%）、碳酸二甲酯（-34.13%）。

3. 化工投资主线

• 周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力改善，建议关注受益于周期性涨价的行业。
• 成长主线：关注新能源材料、生物合成、电子材料、可降解塑料、尾气处理、碳纤维等细分成长赛道。
• 推荐逻辑：建议布局“十四五”期间有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。

关键信息

4. 重点公司推荐逻辑

• 万华化学：全球最大的MDI供应商，布局石化及新材料，多元化布局逐步完备。
• 卫星石化：C2+C3双龙头，产业链完整，业绩有望高增长。
• 龙佰集团：国内氯化法钛白粉龙头，产业链一体化完备，业绩弹性大。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，具备低成本煤气化平台，业绩有望同比增长。
• 合盛硅业：工业硅和有机硅双龙头，规模化、低电价优势显著。
• 中国化学：化学工程建设领域龙头，布局多个新材料项目，未来有望成为增长点。
• 昊华科技：军工配套业务技术壁垒高，受益于5G建设及半导体产能转移。
• 万润股份：全球沸石业务龙头，布局功能性材料，发展前景广阔。
• 东材科技：光学膜和电子材料进入放量期，产能提升将带来业绩增长。

5. 投资建议

推荐以下公司：

• 万华化学
• 中国化学
• 卫星石化
• 广信股份
• 昊华科技
• 万润股份
• 东材科技
• 龙佰集团
• 华鲁恒升
• 合盛硅业
• 云图控股
• 云天化
• 滨化股份
• 三友化工

6. 风险提示

• 原油供给大幅波动
• 贸易战形势恶化
• 汇率大幅波动
• 下游需求回落

表格概览

表1：重点公司估值

图表概览

• 图1：原油期货价格走势（美元/桶）
• 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%）
• 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%）

结论

本周化工板块整体下行，但部分个股因业绩公告、产能扩张、新业务布局等表现亮眼。分析师建议投资者关注“十四五”期间有持续扩产能力的行业龙头，以及受益于成长赛道的高科技材料企业，如新能源材料、可降解塑料、电子材料等。同时，需警惕原油供给、贸易战、汇率波动及下游需求回落等风险因素。