20180123-华创证券-煤炭开采周报_重组成为煤炭2018关键词_焦炭价格有望企稳回升_19页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现稳中有升的态势，重点在动力煤和双焦市场。随着下游电厂补库需求的增强，动力煤价格稳中有升，而焦炭价格跌幅收窄，焦煤价格维持平稳。同时，行业政策层面推动煤炭去产能与重组，进一步影响市场供需格局。

主要观点

• 运输与运价：

  • 沿海水运价格因电厂补库预期落空而大幅回调，但随着电厂补库力度回升，有望小幅反弹。
  • 公路运价因冬季道路结冰等因素小幅上涨，铁路运价保持稳定。
  • 港口调入量小幅回落，调出量因电厂补库需求增加而回升。

• 动力煤：

  • 本周动力煤港口价格平稳，但产地价格大面积上行，主要由于供给受限与需求支撑。
  • 随着榆林等地煤矿停工，供给进一步压缩，叠加春节和气温下降带来的日耗增加，预计电厂补库力度将超过往次，推动煤价高位再上探。
  • 港口库存垒库速度减缓，港口价格有望因补库需求而反弹。

• 双焦市场：

  • 焦煤：价格整体稳定，部分品种如瘦煤有所上行，但需求增长放缓，价格上行动力减弱。
  • 焦炭：价格继续下跌，但跌幅明显收窄，钢价止跌回弹将对焦炭价格形成支撑，有望企稳甚至反弹。

关键信息

1. 运输情况

• 水运：因电厂补库预期落空，价格大幅回调，但下周有望小幅反弹。
• 公路：因天气影响，运价小幅上调。
• 铁路：运价稳定。
• 运量：港口调入量小幅回落，调出量因电厂补库需求增加而回升。

2. 动力煤市场

• 价格：港口价格平稳，产地价格大面积上涨。
• 库存：港口库存垒库速度减慢，电厂库存可用天数小幅上升。
• 未来预期：电厂补库力度有望增强，煤价可能进一步上涨。

3. 双焦市场

• 焦煤：价格整体稳定，部分品种小幅上涨。
• 焦炭：价格继续下跌，但跌幅收窄，钢价反弹可能带动焦炭价格企稳。
• 开工率：焦厂和钢厂开工率逐步修复，但需求增量放缓。

4. 行业新闻

• 去产能目标：2018年央企煤炭去产能目标为1265万吨，推动煤炭行业重组整合。
• 山西煤矿：60万吨以下煤矿将减量重组退出，2300万吨产能退出。
• 进口与出口：2017年全国进口煤炭2.7亿吨，同比增长6.1%；出口煤炭817万吨，同比下降7%。
• 原煤产量：2017年全国原煤产量34.45亿吨，同比增长3.2%。
• 山西煤矿产能：2017年底山西共有生产煤矿613处，合计产能9.10亿吨/年。

5. 个股表现

• 涨幅前五：山西焦化、山煤国际、大同煤业、陕西煤业、中煤能源。
• 跌幅前五：宝泰隆、蓝焰控股、陕西黑猫、安源煤业、潞安环能。

6. 行业评级

• 煤炭行业评级：维持推荐评级。
• 板块表现：煤炭板块四连涨后首度下跌，但整体仍表现优于大盘。

风险提示

• 政策风险：保供稳价政策超预期可能影响市场走势。

图表摘要

• 图表1：煤炭运价、运量周变动情况
• 图表2：煤炭综合运价指数
• 图表3：鄂尔多斯公路运价指数
• 图表4：主要煤炭价格指数变动情况
• 图表5-8：环渤海、鄂尔多斯动力煤价格指数
• 图表9-11：动力煤价格周变动情况
• 图表12-19：库存与价格关系图
• 图表20-28：焦煤与焦炭价格、库存及期货数据
• 图表29-38：焦煤与焦炭库存、消费与开工率数据
• 图表39-40：高炉与独立焦厂开工率
• 图表41-43：煤炭板块及个股表现
• 图表44-47：周涨幅与跌幅前五
• 图表48：重点公司公告
• 图表49：行业投资评级体系

投资建议

• 动力煤：预计价格将继续高位运行，建议关注电厂补库带来的需求支撑。
• 焦煤：价格维持稳定，局部上探，关注政策与需求变化。
• 焦炭：价格跌幅收窄，有望企稳反弹，关注钢价走势。
• 行业整体：维持推荐评级，关注政策推动下的行业整合与产能释放。

公司公告亮点

• 山西焦化：拟收购中煤华晋49%股权，交易金额48.92亿元。
• 中国神华：发布2017年财务数据，资产总计773.68亿元，净利润8.47亿元。
• 阳泉煤业：一季度原料煤收购价格保持稳定，部分价格下调。
• 陕西煤业：对外投资隆基股份，持股比例达5%。
• 中煤能源：2017年12月商品煤产量下降，但销量小幅上升。

总结

本周煤炭行业在政策推动与市场供需变化下，呈现出稳中有升的趋势。动力煤因供需趋紧和电厂补库需求，价格有望高位再上探；双焦市场则在钢价企稳与需求修复的推动下，焦炭价格跌幅收窄，焦煤价格维持稳定。行业整合与去产能政策成为重要驱动因素，建议投资者关注相关政策动态及市场供需变化。