20210315-一德期货-贵金属周报_34页_1mb

贵金属周报总结（3.8-3.14）

核心内容概述

本周贵金属市场呈现震荡走势，黄金和白银均出现小幅反弹，但整体仍受宏观因素和资金流动影响较大。市场风险情绪维持高位，美元指数冲高回落，10年期美债利率继续上行，但盈亏平衡通胀率对实际利率的抑制作用增强，对贵金属形成一定支撑。同时，欧美疫情持续好转，疫苗接种加速，对美元形成中线支撑，但短期对贵金属有积极影响。投资者需关注下周美联储会议及拜登政府的财政政策动向。

主要观点

1. 市场回顾

• 黄金：当周价格探底回升，技术支撑显现，维持在1700美元/盎司附近。
• 白银：价格小幅上涨，但ETF持仓持续下滑，显示投资需求疲软。
• 资金面：黄金ETF持仓连续九周净流出，白银ETF持仓连续五周下滑，但速率放缓。期货层面，黄金空头持仓增加，显示市场看空情绪。
• 美元指数：小幅回落，但支撑仍存，对贵金属形成压力。
• 风险资产：市场情绪高位，标普500指数上涨，VIX波动率指数回落。

2. 利率与汇率

• 美国实际利率：小幅上升，对贵金属不利。
• 盈亏平衡通胀率：刷新近7年新高，对实际利率形成压制。
• 美对德、英利差：走高，对美元形成支撑；对日利差回落。
• TED利差：小幅反弹，但银行间流动性压力仍较低。
• 美债长短利差：震荡走高，刷新年内高点，显示市场对经济前景的乐观预期。

3. 风险与不确定性

• 海外疫情：欧美疫情增速趋缓，巴西、法国等国仍保持高位。
• 疫苗接种：英、美疫苗接种加速，每百人接种数超过30人，与其他国家差距拉大。
• 央行资产负债表：美联储扩表速度回升，欧央行表示将在二季度提升扩表速度。

4. 资金情绪

• ETF持仓：黄金和白银ETF持仓均持续下滑，显示中线配置资金撤离贵金属。
• CFTC持仓：黄金净多持仓回落，白银多空同时减仓，但以多减为主。
• 持仓变化：纽期金持仓量减少，纽期银持仓量增加，支撑白银短期走强。

5. 库存、溢价与比价

• 库存：纽期金、银库存同步下滑，银金库存比走弱。
• 溢价：国内现货金银溢价反弹，人民币对美元止跌回稳，显示国内需求回暖。
• 比价：金油比、银铜比反弹，伦敦金银比基本持平，贵金属短期跑赢风险资产，但中期风险资产仍占优。

关键信息

• 黄金：价格探底回升，技术支撑显现，但面临利率压制和资金流出压力。
• 白银：价格小幅上涨，但ETF持仓持续下滑，资金情绪偏弱。
• 美元：指数冲高回落，但中期支撑犹存，受欧央行乐观预期和财政政策影响。
• 通胀与利率：盈亏平衡通胀率刷新近7年新高，对实际利率上行形成抑制。
• 疫情与疫苗：欧美疫情好转，疫苗接种加速，对美元和贵金属形成支撑。
• 宏观数据：美国2月CPI同比增1.7%，核心CPI增1.3%，显示通胀压力有所缓解。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数创疫情以来新高，显示消费修复迹象明显。
• 下周展望：重点关注美联储FOMC会议及主席新闻发布会，以及拜登政府的财政政策细节，可能影响贵金属走势。

操作建议

• 黄金：空单继续保护利润，耐心等待入场机会。
• 白银：短期可能相对黄金走强，但中线配置资金仍倾向于撤离贵金属。

技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1699，短期阻力1753，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑20.89，中期阻力30.35，短期支撑25.80，短期阻力26.10，牛熊线26.10。

下周重要财经事件

免责声明

本报告由一德期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。未经授权，不得引用、转载或传播本报告内容。