20141110-上海证券-资金跟踪研究_二级市场融资需求或引货币利率上扬_12页_667kb

货币市场流动性与利率分析报告（2014年11月10日）

核心内容

本报告分析了2014年11月7日（上周五）及11月10日（今日）的货币市场流动性状况，重点讨论了资金利率变动趋势、市场交易情况以及未来走势预测。报告由分析师胡月晓与李晓娟撰写，旨在为投资者提供市场动向的参考。

主要观点

• 上周五资金利率变化：因MLF消息被核实，现券市场买气增加，融资需求提振。银行间隔夜回购利率因供给充足而小幅回落，7天及14天期利率则出现不同程度的上扬，整体资金供给仍较为充足。
• 今日市场展望：预计今日GC001利率将小幅上扬，但受资金供应充足影响，收盘或将回落，呈现“前高后低”的走势。
• 市场流动性判断：当前货币市场流动性格局整体平稳，资金供给充裕，7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）利差稳定。
• 利率预测依据：10月PPI和CPI数据即将公布，可能对二级市场交易需求造成扰动，进而影响货币市场利率走势。

货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率为2.569%，小幅上涨1.1BP。
• 7天Shibor利率为3.101%，较前一日下降1.7BP。
• 14天Shibor利率为3.667%，微降0.6BP。
• 1个月Shibor利率约为3.895%，与前一日持平。

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率为2.62%，与前一日持平。
• 7天拆借利率为3.2586%，上涨1.31BP。
• 14天拆借利率为3.9239%，大幅上涨19.5BP。
• 21天拆借利率无报价。

3. 同业回购

• 隔夜回购利率为2.5799%，较前一日下降2.12BP。
• 7天回购利率为3.1787%，上涨2.78BP。
• 14天回购利率为3.7816%，仅上涨0.4BP。
• 21天回购利率为3.9122%，上涨7.17BP。

4. 上证回购

• GC001收盘价为2.825%，较前一日上涨54.5BP，但加权均价下降95.56BP。
• GC007收盘价为3.305%，较前一日上涨50BP，加权均价略降8.67BP。

5. 回购定盘利率

• 上证回购隔夜定盘利率FRGC001为3.954%，较前一日大涨232BP。
• FRGC007为3.41%，较前一日下降8.7BP。
• 银行间回购定盘利率FR001为2.74%，上涨8BP；FR007为3.25%，上涨7BP；FR014为3.77%，上涨6BP。

货币市场变动原因分析

1. 公开市场

• 上周五和今日均无正回购到期。

2. 国库定存

• 本日无国库定存到期，但下旬将有500亿元国库定存于11月20日到期。

3. IPO和资本市场变化

• 上周五股市震荡收跌，沪综指下跌0.32%。
• 基本面疲软导致市场谨慎情绪浓厚，尽管有四季度经济回升预期，但债市牛市基础更为稳固。

4. 现券市场交易

• 受MLF消息影响，现券收益率大幅下挫，市场做多热情上升，成交量上升7%至2069.8亿元。

5. 一级市场

• 上周五有9只债券缴款（154亿元），11只债券到期（159亿元），一级市场释放流动性5亿元。
• 今日有6只债券缴款（30亿元），4只债券到期（116.7亿元），释放流动性86.7亿元。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 流动性格局整体平稳，资金供给充足。
• 7天SHIBOR与隔夜OIS利差稳定，反映市场流动性较好。

2. 货币市场利率预测

• 今日GC001预计小幅上扬，收盘或回落，全天走势呈现“前高后低”趋势。

关键信息总结

• 利率走势：上周五资金利率整体上扬，但供给充足限制了上行空间。
• 市场情绪：债市做多热情不减，但股市受经济基本面影响表现疲软。
• 流动性变化：一级市场释放流动性对市场影响有限，资金供给依然充足。
• 未来展望：10月PPI和CPI数据将影响市场交易需求，GC001可能小幅波动。

投资评级说明

• 评级体系：基于安全性、收益性、流动性三个维度，分为两全级、配置级、投资级、回避级。
• 适用机构：
  • 两全级：适用于所有机构。
  • 配置级：适用于银行、保险。
  • 投资级：适用于基金、券商、专业投资者。
• 评级基准：
  • 安全性：主体评级+债项评级，关注经营与财务前景。
  • 收益性：市价与中债估值的差距及STW（短期交易波动）。
  • 流动性：融资适当性及交易规模。

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