通信行业2018年度策略：迈入通信新时代，喜迎5G新未来-20171208-华安证券-31页-2mb

通信行业2018年度策略总结

核心内容

通信行业在2017年整体实现上涨，但个股分化明显，部分公司因业绩提升而表现优异，如亨通光电、中兴通讯、宜通世纪等。随着5G时代的临近，行业迎来新的投资机遇，主设备商、光网络设备、天线与射频领域将成为主要受益板块。

主要观点

• 行业整体上涨，估值提升：2017年通信行业上涨4.23%，在TMT行业中排名第二，但机构持仓比例下降。
• 5G投资窗口开启：我国三大运营商已公布5G推进时间表，预计2020年实现商用，主设备商和物联网平台将显著受益。
• 光网络先行建设：光网络是5G建设的先行军，光纤光缆、光模块和光传输设备需求持续增长。
• 天线与射频领域爆发增长：5G技术推动基站侧和终端侧天线数量和复杂度上升，带来行业新机遇。
• 重点推荐公司：中兴通讯、宜通世纪、烽火通信、亨通光电、光迅科技、通宇通讯、信维通信等，均受益于5G建设，业绩有望持续提升。

关键信息

1. 市场回顾

• 2017年11月10日，通信行业指数上涨4.23%，估值水平相对较高，但扣除中兴通信和大唐电信后，估值下降至69x。
• 个股表现分化明显，34家公司上涨，63家公司下跌，其中亨通光电、凯乐科技、平治信息等因业绩或营收提升表现突出。
• 机构对TMT行业的配置比例下降，特别是通信行业，表明市场热度减弱。

2. 5G时代来临

• 5G将带来巨大的经济产出，预计到2030年直接带动总产出6.3万亿元，间接带动10.6万亿元，全球GDP贡献巨大。
• 5G推进时间表明确，中国移动、中国电信、中国联通均计划在2020年实现商用，5G建设周期预计从2019年开始，2021年达到高峰。
• 5G技术特点包括高带宽、低时延、高连接密度，将推动光网络、天线和射频设备的更新和需求增长。

3. 光网络先行建设

• 光网络是5G承载网的先行军，光纤光缆需求持续增长，运营商集采拉开了光传输设备投资周期。
• 光模块、光传输设备、光纤光缆成为受益板块，亨通光电、烽火通信、光迅科技等公司具备技术优势和市场竞争力。
• 光纤光缆行业需求旺盛，供给仍存在缺口，光模块市场因5G建设需求将快速增长。

4. 天线与射频领域增长

• 5G技术将推动基站天线和手机天线数量和复杂度提升，Massive MIMO、毫米波、小基站等技术成为核心。
• 通宇通讯在基站天线领域具备技术优势，信维通信在手机天线和射频领域表现突出，有望受益于5G建设。

5. 推荐标的与盈利预测

风险提示

• 市场估值波动风险
• 行业政策变动风险
• 公司基本面黑天鹅风险

投资逻辑

• 5G将带来行业整体利润上升，运营商资本开支回暖，光网络、天线、射频设备等受益。
• 通信设备商如中兴通讯、烽火通信等具备技术优势和市场竞争力，有望在5G建设中受益。
• 物联网平台企业如宜通世纪，因稀缺性和行业前景，将享受溢价。
• 光纤光缆行业需求持续增长，亨通光电、光迅科技等公司具备全产业链优势。
• 天线与射频领域将因5G技术升级迎来爆发式增长，通宇通讯、信维通信等具备技术储备和市场前景。

结论

通信行业正迈入5G新时代，行业整体迎来增长机遇，光网络、天线、射频、物联网等细分领域将成为主要受益方向。随着5G建设推进，行业将迎来新一轮投资周期，相关公司如中兴通讯、宜通世纪、亨通光电、烽火通信、光迅科技、通宇通讯、信维通信等，均具备较强的技术实力和市场前景，值得重点关注。