深度报告-20210618-渤海证券-天神娱乐-002354.SZ-深度报告_搭建三大平台_形成数据双循环_36页_2mb

天神娱乐（002354）深度报告总结

核心内容

天神娱乐（002354）通过债务重整和战略布局，已逐步走出困境，重回正轨。公司围绕山西数据流量生态园，构建了休闲电竞平台、整合营销平台和数字经济赋能平台三大平台，形成“数据双循环”体系，推动公司业务增长和盈利提升。

主要观点

1. 业务布局

• 发展历程：公司自2014年借壳上市后，经历多次并购和扩张，2020年完成债务重整，2021年5月摘星脱帽，重回正常经营轨道。
• 股权结构：公司目前无实控人，股权分散，但由多元股东组成，具备资源整合和治理优势。
• 双主业布局：公司以“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”为核心理念，发展游戏和营销双主业，增强流量运营能力。
• 三大平台：休闲电竞平台、整合营销平台和数字经济赋能平台，构建数据内循环和外循环，形成双循环格局。

2. 休闲电竞平台

• 行业现状：休闲游戏市场庞大，但变现方式单一，用户付费率和ARPU值较低，亟需创新。
• 平台优势：推出PK-now！休闲电竞平台，通过“导量+分成”模式，提升玩家参与度和CP收入。
• 创新模式：引入电竞赛事机制，提升用户粘性和平台活跃度，形成多方共赢生态。

3. 整合营销平台

• 趋势背景：国内互联网流量红利逐渐消退，流量精耕成为趋势。
• 平台定位：打造一站式、低成本营销平台，利用自有流量优势，结合短视频、直播带货等新兴渠道。
• 业务拓展：公司拥有字节跳动、快手等平台的广告代理资质，整合营销资源，提升广告主吸引力。

4. 数字赋能平台

• 园区定位：山西数据流量生态园作为数据流量平台，聚合头部互联网资源，降低企业获客成本。
• 政策支持：园区提供税收补贴政策，吸引数字经济企业入驻，打造全国买量价格洼地。
• 战略规划：通过“聚、留、创”三步走战略，整合园区大数据，形成数据双循环，赋能园区企业。

关键信息

财务表现

盈利预测

• EPS预测：2021-2023年分别为0.16元、0.23元、0.3元。
• 投资评级：给予“增持”评级，认为公司具备发展潜力，但需持续跟踪其业务进展。

风险提示

• 业务风险：公司业务开展不达预期，产品运营不达预期。
• 政策风险：游戏产业政策风险，数据流量生态园政策及运营风险。
• 控制权风险：实际控制权变更风险。

结论

天神娱乐通过三大平台的布局和数据双循环战略，正在逐步实现业务转型和盈利提升。公司未来的发展取决于其能否有效整合资源，推动平台生态发展，并应对潜在风险。投资者可关注其在游戏和数据流量领域的持续创新与增长。