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国信期货养殖周报总结（2022年05月15日）

核心内容概览

本周国内生猪期货市场延续上涨趋势，近端合约涨幅收窄，远端合约则表现强势，导致91价差有所走弱。现货市场整体稳中偏强，但下游需求有限，上涨动力不足。市场整体仍聚焦于生猪产能收缩和供应减少的逻辑，预期未来生猪价格可能在季节性上涨背景下维持震荡偏强走势，但进一步冲高空间有限。操作建议为观望。

主要观点

• 期货市场走势：生猪期货延续涨势，但近端合约涨幅放缓，远端合约强势，导致价差结构变化。
• 现货市场表现：主要地区现货价格整体稳中偏强，但上涨乏力，市场情绪谨慎。
• 供需逻辑：生猪产能收缩预期支撑市场，能繁母猪存栏下降，但供应仍较充足，限制盘面进一步上涨。
• 季节性因素：5-8月为传统生猪价格上涨窗口期，市场对季节性上涨有较强预期。
• 政策与收储：中央储备冻猪肉收储工作持续推进，旨在稳定市场预期，防止价格过度下跌。

关键信息汇总

1. 生猪期货行情

• 近端合约涨幅收窄，远端合约强势。
• 91价差略有走弱，反映市场对未来供应的担忧。
• 期货市场多头氛围依然存在，但上涨动能减弱。

2. 生猪现货行情

• 主要地区现货价格呈现震荡偏强趋势，但涨幅有限。
• 价格波动受需求影响较大，市场承接能力较弱。

3. 能繁母猪变化

• 能繁母猪存栏同比增加，但仍处于下降趋势。
• 后备母猪销量和淘汰量数据反映产能调整仍在进行。
• 二元母猪均价有所波动，反映市场对母猪供应的不确定性。

4. 仔猪市场

• 仔猪成活率保持稳定，但仔猪均价波动明显。
• 仔猪成本对期货盘面利润影响较大，需关注成本变化对市场的影响。

5. 生猪存栏情况

• 商品猪存栏数同比增加，反映市场供应仍较充足。
• 猪料产量和小/中/大猪存栏数据显示养殖结构有所调整。

6. 生猪出栏情况

• 出栏数量同比大幅增加，表明市场供应能力较强。
• 出栏结构变化对价格形成一定支撑，但未能推动显著上涨。

7. 生猪屠宰情况

• 屠宰量与均重关系显示市场对猪价的敏感度较高。
• 屠宰量与均价关系反映屠宰企业对价格的调控能力。

8. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入和农批成交数据反映消费端疲软。
• 冻肉库存率上升，表明市场对猪肉需求的预期不高。
• 猪肉鲜冻价差显示冻肉价格相对稳定，鲜肉价格受消费影响较大。

9. 成本与利润

• 猪粮比价处于5:1~6:1之间，接近预警区间。
• 养殖利润有所修复，但整体仍处于较低水平。
• 盘面利润与仔猪成本密切相关，成本上升可能对利润形成压力。

10. 行业要闻

• 中央储备冻猪肉收储：2021年三次收储工作持续推进，旨在稳定市场。
• 收储结果：收储均价有所下降，反映市场供需关系的调整。
• 非洲猪瘟疫情：湖南地区出现疑似疫情，可能对市场供应造成短期冲击。
• 猪价预警：猪粮比价处于过度下跌二级预警区间，国家将再次启动收储工作。

总结

当前生猪市场处于供需调整期，市场预期乐观，期货延续强势，但现货上涨乏力。虽然能繁母猪存栏下降、供应减少支撑价格，但市场仍存在一定的供应保障，导致盘面进一步上涨的基础不牢固。政策层面持续进行收储，以稳定市场预期。未来市场或在季节性上涨背景下维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，建议投资者保持观望态度。