20211214-天风证券-苏泊尔-002032.SZ-公司推出激励计划_明年成本修复可期_4页_758kb

苏泊尔（002032）总结

核心内容

苏泊尔近期发布了2021年限制性股票激励计划，并计划开展预付款融资业务，同时拟回购部分股份用于激励计划。这些举措旨在激励核心员工，增强公司内部凝聚力，同时优化资金结构，支持业务发展。

激励计划详情

• 授予数量：120.95万股限制性股票，约占公司股本总额的0.15%。
• 授予对象：不超过293人，包括中高层管理人员、核心技术（业务）人员及其他被董事会认定需要激励的员工。
• 授予价格：1元/股，远低于当前股价65.2元。
• 解除限售安排：
  • 第一期解除限售：授予登记完成之日起24个月，解除50%。
  • 第二期解除限售：授予登记完成之日起36个月，解除50%。
• 业绩考核目标：
  • 2022年归母净利润不低于2021年的105%。
  • 2023年归母净利润不低于2022年的105%。
• 考核机制：除整体利润考核外，还将对业务单元进行拆分考核，若未达标则解除限售的限制性股票将被回购注销。

回购计划

• 回购方式：使用自有资金，通过集中竞价交易方式回购。
• 回购价格上限：67.68元/股。
• 回购数量：120.95万股。
• 回购期限：自董事会审议通过方案后6个月内。

预付款融资业务

• 2022年度授信总额度：不超过70,000万元。
• 滚动使用后年度总规模：不超过140,000万元。
• 目的：解决优质经销商在经营过程中的资金需求问题。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预测净利润：2021年为20.2亿元，2022年为24.4亿元，2023年为28.1亿元。
• 动态估值：2022年为21.6倍，2023年为18.8倍。
• 目标价格：未明确给出。

财务数据与估值

关键财务指标与预测

风险提示

• 新品销售不及预期。
• 原材料价格上涨。
• 海外需求不及预期。

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）。

结论

苏泊尔通过推出股权激励计划和回购股份，进一步加强了对核心员工的激励，同时通过预付款融资业务优化了资金结构。公司预计2022年和2023年净利润将同比增长21%和15%，毛利率有望修复，带动整体业绩提升。目前动态估值合理，维持“买入”评级。