20180801-天风证券-建筑材料行业点评_中央政治局会议点评_财政政策更加积极_基建投资有望受益_3页_493kb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了当前建筑材料行业的经济政策背景、水泥行业走势及投资建议，重点聚焦于财政政策对基建投资的影响，以及水泥价格和企业盈利的预期变化。

主要观点

• 财政政策积极化：中央政治局会议强调财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，预计下半年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度将加快，推动基建投资触底回升，带动水泥需求。
• 水泥行业旺季临近：华东地区水泥库存处于低位，叠加环保错峰和限电等因素，供给端收缩预期增强。随着天气转凉，需求有望恢复，8月可能启动普涨。
• 中西部基建需求回暖：李克强总理考察川藏铁路拉林段，交通部部长表示将加大对西藏交通基础设施建设支持力度，关注已布局西藏的水泥企业，如海螺水泥、华新水泥等。
• 华北地区基建项目推进：北京发布《推进京津冀协同发展2018-2020年行动计划》，多个重点项目将完工或启动，带动华北水泥需求。
• 水泥企业业绩亮眼：上半年海螺水泥预增80%-100%，华新水泥预增179%-192%，冀东水泥、福建水泥等企业也实现扭亏，盈利能力显著提升。
• 机构持仓低位：二季度建材板块继续低配，海螺水泥和华新水泥机构持股比例降至17年1季度以来的最低值，配置水泥具备较强安全边际。
• 投资建议：推荐海螺水泥和华新水泥作为首选标的，同时关注祁连山、天山股份和冀东水泥的盈利弹性。

关键信息

• 财政政策与基建投资：更积极的财政政策将加快专项债发行和使用，推动基建投资触底反弹。
• 水泥库存与价格预期：华东地区水泥库存低，需求恢复预期强，8月有望启动普涨。
• 区域政策支持：西藏和华北地区基建项目推进，带动当地水泥需求和价格。
• 企业盈利表现：海螺水泥、华新水泥等企业上半年业绩超预期，显示行业盈利能力强劲。
• 机构持仓变化：二季度机构持仓下降至低位，为水泥板块配置提供安全边际。
• 风险提示：基建投资增速不及预期或水泥价格大幅下降可能影响行业表现。

重点标的推荐

行业投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 评级体系：预期行业指数涨幅5%以上

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• 水泥价格大幅下降

分析师声明

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